«Уралсиб»: Минфин продолжает сокращать предложение на аукционах

«Вчера в рублевом сегменте госдолга мало что изменилось: объем сделок вновь оказался очень небольшим и не превысил 10 млрд руб., цены большинства ОФЗ не сдвинулись относительно понедельника. Минфин объявил параметры сегодняшних аукционов ОФЗ, второй раз подряд сократив предложение – теперь до 35 млрд руб., и это минимальный объем с начала марта нынешнего года. Впрочем, мы не удивлены, что на фоне низкого интереса к ОФЗ из-за отсутствия притока средств нерезидентов финансовое ведомство продолжает снижать объемы на аукционах. Комбинация предложенных бумаг (обе с постоянным купоном) нам нравится, так как спрос на среднесрочный бонд может быть хорошим, учитывая низкий объем выпуска на рынке, а длинная дюрация может представлять интерес в преддверии заседания совета директоров ЦБ по ставкам. Большим вопросом является размер возможной премии, слишком высокая премия ко вторичному рынку может дать негативный сигнал инвесторам о желании Минфина доразмещать ОФЗ любой ценой. Запланированный на сегодня объем включает следующие выпуски:

• ОФЗ 26221 с погашением в марте 2033 года на 15 млрд руб. Предыдущий аукцион по бонду состоялся в середине мая, когда Минфину удалось доразместить всю заявленную сумму в размере 25 млрд руб. при спросе на уровне 33,4 млрд руб. с доходностью по цене отсечения 8,02% годовых (премия ко вторичному рынку составила около 5 б.п.). Вчера последние сделки в выпуске были с доходностью 7,99% годовых.
• ОФЗ 26222 с погашением в октябре 2024 года на 20 млрд руб. По этим облигациям был всего один дебютный аукцион в начале мая: при спросе в 61,2 млрд руб. Минфин продал бумаг на 25 млрд руб., установив доходность по цене отсечения в размере 7,77% годовых. Вчера выпуск торговался с доходностью 7,89% годовых», – сообщила аналитик «Уралсиба» Ольга Стерина.