Росбанк: Минфин разместит два выпуска ОФЗ с фиксированным доходом

Рынок ОФЗ провел вчерашний день под знаком коррекции. Кривая российского госдолга сдвинулась вверх на 3–6 б.п., однако она все еще на 10–15 б.п. ниже уровней начала мая. Сегодня Минфин ожидаемо выставил на первичные аукционы два выпуска с фиксированным доходом, 6-летнюю 26220 и 16-летнюю 26221 общим объемом 50 млрд руб.

Мы предполагаем, что на обоих аукционах инвесторы проявят высокую активность, которая позволит разместить выпуск 26221 на уровне вторичного рынка по доходности отсечения 7,93%. На втором аукционе, после вчерашней коррекции, мы ждем размещения среднесрочной 26220 с минимальной премией в 3–5 б.п. ко вторичному рынку по доходности отсечения 7,64%.

На первичном рынке корпоративных бумаг локальные инвесторы демонстрируют желание увеличивать дюрацию портфелей, даже несмотря на значительное укрепление долгового рынка за последний месяц (на 20–40 б.п.). Как следствие, у эмитентов получается получать фондирование на привлекательных уровнях спреда к ОФЗ: например, 105 б.п. для 5-летних МОЭСК БО-10 (против первоначального ориентира в 115–130 б.п.).