«ВТБ Капитал»: Снижение курса рубля задает направление рынку ОФЗ

«По итогам вчерашних торгов средний и дальний отрезки кривой ОФЗ сместились вверх на 5–7 б.п. и 1–2 б.п. соответственно. Торговая активность была сравнительно низкой: оборот на Московской бирже составил 14,7 млрд руб., из которых три четверти пришлось на облигации с фиксированным купоном. Направление рынку задало снижение курса рубля, а результаты аукциона по размещению ОФЗ-26220 оказали дополнительное давление на средний сегмент кривой. Хотя соотношение спроса и предложения на аукционе оказалось вполне приличным (46 млрд руб. и 25 млрд руб. соответственно), для размещения всего запланированного объема Минфину пришлось предложить инвесторам премию к вторичному рынку на уровне 4 б.п. По итогам торгов ОФЗ-26220 прибавил в доходности 6 б.п., закрывшись на отметке 7,83%. Спрос на другой выпуск, ОФЗ-26221, превысил предложение в 2,7 раза, и в результате весь запланированный объем (20 млрд руб.) был продан без премии к вторичному рынку. Это, а также неплохой спрос со стороны нерезидентов стали причиной того, что по итогам сессии долгосрочные бумаги опередили другие сегменты рынка. Локальные игроки преимущественно выступали в качестве продавцов, что, среди прочего, объяснялось опасениями в связи с ускорением недельной инфляции до 0,2%. Наклон кривой уменьшился: спрэд на отрезке 2–10 лет сократился на 4 б.п., до -31 б.п. Флоутеры и индексируемый на инфляцию ОФЗ-52001 закрылись практически без изменений. Среди других развивающихся рынков в центре внимания оказалась Турция, нацбанк которой неожиданно повысил ключевую ставку на 50 б.п. Однако в ответ на этот шаг доходность 10-летних облигаций Турции не выросла, а, наоборот, снизилась на 11 б.п.», – отметил аналитик «ВТБ Капитала» Максим Коровин.