Росбанк: Мы ждем ухудшения профицита текущего счета

По данным статистики, на второй квартал 2017 года и третий квартал 2017 года приходится погашение внешнего долга объемом $22,1 млрд и $16,4 млрд без учета процентов, что сопровождается некоторым сезонным всплеском спроса в июне и сентябре на инструменты рефинансирования и хеджирования валютного риска. Банк России вчера опубликовал оценки вероятного погашения внешнего долга 30 крупнейших российских компаний, задолженность которых занимает от 30% до 80% предстоящих погашений в последующие шесть месяцев. Примечательно, что доля внутригрупповых платежей среди опрошенных компаний остается высокой: от 40% до 70% в месяцы с пиковыми выплатами (июнь и сентябрь).

На этом фоне валютные риски компаний не выглядят неуправляемыми. Тем не менее не стоит их оценивать в отрыве от данных о платежном балансе. Мы по-прежнему ждем ухудшения профицита текущего счета до $2,4 млрд и $0,1 млрд в втором квартале 2017 года и третьем квартале 2017 года (против $22,8 млрд в первом квартале 2017 года), что, с одной стороны, может привести к ослаблению курса рубля против доллара (до 62 руб.), а с другой, – продавить процентный базис на горизонте 3–6 месяцев с текущих -35 б.п. / -65 б.п. до -90 б.п. / -100 б.п.