ИК «Финам»: Мы ожидаем роста акций «Интер РАО»

«Мы ожидаем роста акций крупнейшего российского энергетического холдинга «Интер РАО». Причем в перспективе до одного года апсайд бумаг может составить 22% от текущих уровней, а целевая цена – 4,83 руб.

Бумаги «Интер РАО» за год выросли на 123%, но все еще остаются недооцененными по отношению к аналогам. Драйвером к покупке акций станут заявленные дивиденды за 2016 год, которые могут быть увеличены в 8 раз – до 14,68 коп. на одну акцию. Норма выплаты в таком случае составит 16% прибыли по РСБУ или 20% по МСФО, а объем выплаченных дивидендов может составить 15,3 млрд руб. (это около 50% чистой прибыли без учета разового дохода от продажи доли в Иркутскэнерго). Решение по дивидендам будет принято на годовом собрании акционеров 9 июня 2017 года.

Норма распределения прибыли, в ближайшие годы, составит 50%. Это связано с инициативами правительства РФ направлять на дивиденды половину прибыли госкомпаний вместо 25%. Веских причин для дальнейшего перераспределения прибыли в инвестиции у компании сейчас нет, так как у «Интер РАО» такого рода программы находятся на стадии спада – объем их в этом году будет ниже среднего. Давление капитальных вложений на свободный денежный поток ослабевает, и поэтому у компании будет финансовая возможность увеличить дивиденды.

С ростом дивидендов на завершающей стадии инвестиционной программы, акции «Интер РАО» будут постепенно сокращать дисконт с аналогами из развивающихся стран. В связи с этим открывается потенциал дальнейшего роста капитализации компании», – сообщили аналитики ИК «Финам».