«Уралсиб»: Инфляция в России продолжает стремительно отступать

«В среду Росстат сообщил, что в марте темпы роста потребительских цен снизились до 0,1% месяц к месяцу с 0,2% в феврале. Рост цен оказался меньше, чем ожидал рынок (0,2% месяц к месяцу, согласно консенсус-прогнозу Интерфакса), и меньше наших прогнозов (в начале марта мы предполагали, что рост цен составит 0,3% за месяц). Таким образом, потребительские цены вновь замедлили рост год к году (тенденция сохраняется с лета прошлого года) – до 4,3% в марте с 4,6% месяцем ранее. Базовая инфляция составила 0,2% месяц к месяцу в марте, а год к году сбавила темпы до 4,5% с 5% соответственно.

В марте рост цен на продовольственные товары замедлился до 0,1% месяц к месяцу с 0,2% в феврале. Продолжилось падение цен на сахар, яйца, растительное масло и крупы в связи с избытком этих продуктов на рынке. В то же время заметно подорожали масло, молоко и молочная продукция, а также алкогольные напитки. В секторе непродовольственных товаров в марте инфляция осталась на уровне февраля (0,2% месяц к месяцу). Существенный рост цен был зафиксирован на табачные изделия, бензин и продукцию легкой промышленности. В секторе услуг в марте цены не изменились по сравнению с увеличением на 0,3% в феврале. При этом ощутимо подорожали жилищные и бытовые услуги, услуги связи и услуги дошкольного воспитания. Услуги пассажирского транспорта и санаторно-оздоровительные услуги подешевели благодаря сезонным факторам.

Резкое замедление роста цен в последние несколько месяцев не оставляет сомнений в том, что в ближайшее время будет достигнут установленный ЦБ целевой четырехпроцентный уровень по инфляции. Согласно нашим расчетам, это может произойти уже в мае, после чего снижение инфляции продолжится в течение еще как минимум двух–трех месяцев. Создавшаяся ситуация, похоже, сильно беспокоит регулятора, который, вопреки жестким заявлениям по итогам февральского заседания Совета директоров, в марте принял решение снизить ключевую ставку на 25 б.п., до 9,75% годовых, и значительно смягчил риторику относительно дальнейшего курса денежно-кредитной политики. Мы считаем, что продолжающееся замедление роста цен на фоне значительного укрепления рубля, вызванного ростом привлекательности рублевых активов, может привести к дальнейшему снижению ставки на заседаниях 28 апреля и/или 16 июня, однако затем Банк России может взять паузу, поскольку во второй половине года снижение инфляции, вероятно, остановится в результате прекращения действия факторов, связанных с укреплением российской валюты и излишком отдельных видов продовольствия на рынке. Пока мы сохраняем наш текущий прогноз потребительской инфляции (4,1%) в нынешнем году, но видим значительные риски того, что ее фактический уровень по итогам 2017 года окажется ниже», – отметил аналитик «Уралсиба» Алексей Девятов.