Julius Baer: Цены на палладий не удержатся на таких высоких уровнях

«Благодаря поддержке ослабленного доллара и преимущественно «бычьих» настроений на рынке фьючерсов цены на палладий на прошлой неделе превысили $800 за унцию. Тем временем мы не находим фундаментальных причин для роста, поскольку краткосрочный прогноз спроса со стороны производителей автомобильных катализаторов остается довольно слабым.

Как и ожидалось, продажи автомобилей в Китае, который является самым большим рынком в мире, снизились в январе и феврале в связи с отменой налоговых льгот. Импорт палладия за тот же период оказался практически самым низким за последние девять лет. В ближайшие месяцы китайский спрос будет оставаться слабым, поскольку продажи автомобилей вряд ли возобновят рост.

В то же время мы не наблюдаем признаков улучшения ситуации в США, втором по величине рынке в мире. Продажи падали более года, а премиальная нагрузка для дилеров росла на фоне растущих запасов. Это делает Европу самым сильным автомобильным рынком года. Тем не менее рост продаж автомобилей здесь должен замедлиться, поскольку объемы продаж приблизились к уровню периода бурного подъема десятилетней давности.

Учитывая все эти факторы, мы считаем, что цены на палладий поднялись до высот, на которых они не смогут надолго задержаться, и в ближайшем времени следует ожидать коррекции. Закрепление прибылей на рынке фьючерсов является самым большим риском падения цен. По нашим оценкам, нормализация настроений на рынке может привести к снижению цен на палладий более чем на 10%.

Рост цен на палладий выше $800 за унцию на прошлой неделе был вызван скорее ослаблением доллара и преимущественно «бычьими» настроениями на рынке фьючерсов, а не улучшением фундаментальных факторов. Учитывая замедление глобальных продаж автомобилей, прогноз спроса на металл остается довольно слабым, что подразумевает вероятность коррекции цены на палладий в ближайшем будущем. Мы сохраняем осторожную позицию по металлу», – комментирует Карстен Менке, аналитик по сырьевым рынкам Julius Baer.