Росбанк: Риторика ЦБ пока не обещает быстрого снижения ставки

Решение ЦБ о понижении ключевой ставки в полной мере транслировалось в пятничное расположение кривой кросс-валютных свопов на сроках фондирования до 1-месяца (1-неделя 9,50% -37 б.п., 1-месяц 9,56% -19 б.п.). Для нас видится неочевидной замедленная реакция ставок на более поздних сроках, и этому может быть только одно объяснение. Рынок мог заложить в котировки более быстрое смягчение на горизонте от 3 до 12 месяцев, но первое смягчение оказалось весьма скромным.

Более того, риторика ЦБ пока не обещает ускорения смягчения, предлагая лишь следование за дезинфляционным трендом. Соответственно, положение кривой может остаться неизменным до прояснения аппетита к процентному риску – в случае усиления давления н кривую суверенного долга ставки свопов могут продемонстрировать эквивалентную коррекцию.