ИК «Велес Капитал»: Спрос на долговые инструменты развивающихся стран остается высоким

«Вчера на глобальных рынках основные фондовые индексы завершили день снижением. Доходности эталонных 10-летних бумаг выросли вдоль кривой на фоне низкого аппетита к риску в развитых странах. Однако спрос на долговые инструменты развивающегося сектора оказался высоким, что не транслировалось с динамикой казначейских обязательств США. Тем не менее вероятность ужесточения монетарной политики ФРС сохраняется на уровне 90% с точки зрения оценки фьючерсного рынка.

Кривая суверенных еврооблигаций России скорректировалась в доходности вниз на 5–8 б.п., длинный участок в абсолютном выражении выглядит лучше всего, поскольку цены на бумаги подорожали до 0,3% от номинала. Обязательства корпоративных игроков не отставали от результатов отечественного бенчмарка. Денежные потоки распределялись в валютные облигации экспортеров и заемщиков, бизнес которых ориентирован на внутренний рынок. Средневзвешенное падение ставок по всему сектору составило 4–5 б.п. Поддержку котировкам российских облигаций оказала благоприятная конъюнктура на сырьевом и валютном рынке.

Среди металлургов отчиталась неплохо компания НЛМК. Со стороны кредитных метрик мы отмечаем сильные показатели, так как коэффициент чистой задолженности остался в пределах 0,5х. При этом стратегия НЛМК до 2020 года предполагает сохранение прежней дивидендной политики и консервативных уровней долговой нагрузки в пределах 1–1,5х. В секторе еврооблигаций металлургия и добыча кривая игрока является эталонной и торгуется с минимальной премией к кривой Россия – 50–70 б.п. Мы не видим спекулятивного интереса в обращающихся инструментах», – сообщил аналитик ИК «Велес Капитал» Артур Навроцкий.

М.М.