Росбанк: ЦБ РФ предпочтет сохранить ключевую ставку на уровне 10,0% на ближайшем заседании

Вчера ЦБ представил февральский обзор инфляционных ожиданий населения: снижение ожиданий в декабре и январе подверглось сомнению вследствие увеличения медианного показателя инфляции на год вперед на 1,4 п.п., до 12,9%. Альтернативные оценки на основе статистических методов продемонстрировали стагнацию на уровне 4,6% (против 4,5% в январе), что по-прежнему превышает целевой ориентир (4%).

Одновременно с ценовыми ожиданиями ухудшились потребительские настроения. Доля респондентов, готовых делать крупные покупки, упала в феврале на 4 п.п., до 17%, а нежелание брать кредит на крупные покупки выросло на 5 п.п., до 65%. В отношении сбережений также формируется пессимизм: все меньше респондентов (17% против 23% в январе) называют текущий момент хорошим для создания накоплений. Все вместе, это свидетельствует об ухудшении материального положения населения, чему не сильно помогает снижение оценки воспринимаемой инфляции до минимального с середины 2014 года уровня.

В то время как регистрируемая Росстатом инфляция замедляется ускоренными темпами и по итогам февраля может опуститься до уровня 4,7–4,8% г/г, нестабильность и низкая управляемость ожиданиями создает определенные проблемы для Банка России. Представители регулятора в своих комментариях СМИ подтверждают необходимость сохранения жесткой риторики для повышения доверия населения к инфляционной цели. В свете опубликованной статистики, а также в условиях формирующегося риска ужесточения монетарной политики в США уже в марте, мы полагаем, регулятор предпочтет сохранить ключевую ставку на уровне 10,0% на ближайшем заседании (24 марта).