Промсвязьбанк: Сильные движения на рынке ОФЗ сегодня маловероятны

«В пятницу котировки ОФЗ с погашением в 2021 году и позднее показали рост в пределах 0,5 п.п., завершив неделю с нулевой динамикой. Доходности среднесрочных выпусков находятся в диапазоне 8,3–8,5%, долгосрочных – 8,2–8,45%. В отсутствие значимых ценовых изменений на внешних рынках спрос на ОФЗ со стороны нерезидентов могло поддержать сообщение Минфина о сокращении ежедневного объема покупок валюты в предстоящий месяц (с 7 марта по 6 апреля) с 6,3 до 3,2 млрд руб. Причина снижения – меньший объем дополнительных нефтегазовых доходов по сравнению с прогнозной величиной.

Еще одним внутренним фактором стали позитивные для рынка комментарии Банка России о текущей экономической ситуации. По мнению представителей регулятора, более уверенное, чем ожидалось ранее, восстановление экономической активности и увеличение реальных доходов населения не создают дополнительного инфляционного давления. При этом фактические темпы инфляции, по предварительной оценке на основе недельных данных февраля, замедляются быстрее прогноза, поэтому потенциал для снижения ключевой ставки в первом полугодии сохраняется. Мы по-прежнему считаем, что после ужесточения риторики в февральском пресс-релизе активных действий от ЦБ на заседании 24 марта ожидать не стоит, и первое снижение ставки в этом году, скорее всего, состоится в июне.

Прошедшее после закрытия Московской биржи выступление Йеллен добавило участникам рынка уверенности в повышении ставки ФРС 15 марта – вероятность этого события оценивается как 96%, а значит риски коррекции в ОФЗ из-за роста доходностей UST уже невысоки. Предстоящая неделя будет укороченной – 8 марта будет отмечаться Международный женский день, а торговая активность, скорее всего, будет невысокой. Из важных событий во вторник ожидается публикация ИПЦ в России за февраль (16:00 мск), а в четверг – Заседание ЕЦБ (15:45 мск). На наш взгляд, больших неожиданностей не произойдет, и котировки ОФЗ продолжат консолидироваться вблизи текущих уровней», – полагает аналитик Промсвязьбанка Роман Насонов.

М.М.