Sberbank CIB: Ослабление рубля из-за валютных интервенций более вероятно во втором квартале

Несмотря на начало валютных интервенций, рубль демонстрировал устойчивость, вопреки некоторым прогнозам, предполагавшим его резкое падение. В феврале российская валюта укрепилась более чем на 2%, уступив только турецкой лире. Жесткое заявление ЦБ после заседания 3 февраля оказало рублю дополнительную поддержку.

В период до начала марта ЦБ планирует ежедневно совершать покупки валюты в объеме 6,3 млрд руб. ($106 млн). В период, когда курс рубля остается высоким благодаря сезонным факторам (положительное сальдо счета текущих операций в январе, согласно последним данным, составило $8,6 млрд, а объемы ежемесячных валютных интервенций будут на уровне около $2 млрд), покупки валюты могут не оказать сильного влияния на рынок. Ослабление рубля из-за валютных интервенций более вероятно во втором квартале 2017 года.

Февральские налоговые платежи, по нашим оценкам, будут самыми низкими в текущем году: мы исходим из того, что в этом месяце объем значимых для валютного рынка налоговых выплат составит чуть менее 400 млрд руб. Ориентируясь на историческое соотношение этого показателя и предложения иностранной валюты, мы прогнозируем, что по итогам предстоящего налогового периода (15–28 февраля) будет продано около $2,5 млрд. В марте и апреле, напротив, ожидаются самые значительные в текущем году налоговые выплаты.

Розничный спрос на иностранную валюту, по нашим оценкам, вырос в результате укрепления рубля. При этом, когда пара доллар/рубль упала ниже 60,00, спрос на доллары, естественно, вырос. Этот свидетельствует о том, что население по-прежнему ожидает дальнейшей девальвации рубля, и в дальнейшем такие ожидания, вероятно, будут мешать укреплению российской валюты.

Н.Щ.