ИГ «Атон»: ЦБ РФ вернется к снижению ставки в июне

ЦБ оставил ставку без изменений и ужесточил риторику в сопутствующем пресс-релизе по сравнению с предыдущим заседанием, заменив фразу о том, что «ЦБ рассмотрит снижение ставки в первом полугодии» на «с учетом внешних и внутренних условий, потенциал снижения ставки в первом полугодии уменьшился». Ключевым отличием в тексте пресс-релиза, помимо изменения фразы о возможных будущих действиях по ДКП, стала оценка валютных операций Минфина. ЦБ видит краткосрочные инфляционные риски в связи с началом покупок валюты Минфином, для ограничения которых необходимо поддержание умеренно жесткой денежно-кредитной политики. При этом в среднесрочной перспективе операции Минфина должны снизить зависимость денежно-кредитных условий и инфляции от колебаний цен на нефть.

В целом тон пресс-релиза соответствовал нашим ожиданиям. Мы полагаем, что ЦБ, скорее всего, вернется к снижению ставки в июне. Мы по-прежнему ожидаем 2–3 снижения ставки в 2017 году, до 8,5–9%.

Н.Щ.