«ВТБ Капитал»: Денежный рынок находится на пороге структурного профицита ликвидности

«Как заявил вчера директор департамента денежно-кредитной политики Банка России Игорь Дмитриев, выступивший на круглом столе в Госдуме, российская банковская система постепенно переходит к профициту ликвидности, который в первом полугодии 2017 года может приобрести структурный характер. Профицитом ликвидности называется ситуация, при которой объем требований банков к центробанку превышает объем их обязательств перед ним.

В последнее время остатки средств банков на депозитах в ЦБ держатся в районе 0,9 трлн руб., тогда как их суммарный долг составляет менее 0,6 трлн руб. Помимо этого, банки сохраняют значительный объем свободных резервов: баланс их средств на корсчетах в ЦБ составляет порядка 2 трлн руб. против 1,7 трлн руб., необходимых для выполнения резервных требований. Сегодня компании перечисляют в бюджет НДС и НДПИ, однако, несмотря на связанный с этим отток ликвидности, в целом система, на наш взгляд, вполне может остаться в состоянии профицита.

На аукционе недельных депозитов, проведенном вчера Банком России, средневзвешенная ставка сложилась на уровне 9,96%, что соответствовало уровню предыдущей недели. При лимите в 710 млрд руб. общий объем заявок составил 846 млрд руб. Такая ситуация, когда предложение со стороны банков превышает лимит размещения, сохраняется вторую неделю подряд, что способствует снижению рублевых ставок денежного рынка: ставка RUONIA в понедельник закрылась на отметке 9,82%, а медианное значение стоимости однодневного РЕПО под залог ОФЗ вчера снизилось на 6 б.п., до 9,50%. Средневзвешенная ставка однодневного валютного свопа составила 10,08% (−1 б.п.), закрытие произошло на отметке 10,94%. Кривая NDF сместилась вниз на 3–5 б.п., в том числе 6-месячная ставка составила 9%. Дальний отрезок кривой кросс-валютных свопов опустился на 5–10 б.п., 5-летняя ставка XCCY закрылась на отметке 7%», – отметил аналитик «ВТБ Капитала» Максим Коровин.

М.М.