«РусГидро» проведет допэмиссию на 14 млрд руб. Что будет с акциями

Совет директоров «РусГидро» утвердил дополнительную эмиссию обыкновенных акций более чем на 14 млрд руб. (14,1 млрд акций номинальной стоимостью 1 руб. за штуку). Бумаги будут размещены по открытой подписке по цене номинала. Объем и условия размещения предусматривают предоставление акционерам преимущественного права приобретения акций.

За счет эмиссии компания планирует профинансировать строительство двух высоковольтных одноцепных линий Певек-Билибино напряжением 110 кВ на Чукотке, где «Росатом» будет выводить из эксплуатации Билибинскую АЭС и замещать ее мощности первой в мире плавучей АЭС «Академик Ломоносов» в Певеке.

Финансирование должно проходить по следующей схеме. Эмиссия должна быть оплачена путем внесения в капитал «РусГидро» 13 млрд руб. бюджетных ассигнований. «РусГидро», в свою очередь, должна сделать взнос в уставный капитал «Чукотэнерго». Взнос пойдет на строительство линий. Обсуждение вопроса об участии «РусГидро» в капитале «Чукотэнерго» совет директоров «РусГидро» перенес на более поздний срок.

В начале прошлого года «Русгидро» предварительно оценивала инвестиции в строительство линии электропередачи Певек-Билибино в 18,4 млрд рублей. Из них 13 млрд руб. — госсредства и до 5 млрд руб. — собственные средства компании.

Инвестиционные компании относятся к бумагам «РусГидро» в основном с осторожностью. В частности, профильный аналитик «Велес-Капитала» Алексей Адонин в начале июня понизил целевую цену акций на 22,9% к предыдущему таргету, до 0,67 руб. за бумагу, и понизил рекомендацию с «покупать» на «держать». Дополнительная эмиссия акций была в числе поводов для изменения целевой цены и рекомендации.

Помимо этого Адонин указывал на операционные и финансовые результаты за I квартал, риск увеличения капитальных затрат и, соответственно, кредитной нагрузки, а также на неопределенность с количеством будущих дополнительных эмиссий (по его мнению, компания может прибегнуть к этому для финансирования восстановления Загорской ГАЭС-2). Кроме того, с его точки зрения, нет гарантий, что компания сможет выйти из форварда с банком ВТБ с прибылью, поскольку, помимо прочего, финальный взаиморасчет будет зависеть от цены акции компании (чем она будет ниже, тем больше компания будет платить банку).

Дополнительная эмиссия скорее всего негативно скажется на дивидендах, отмечали ранее профильный аналитик «Атона» Александр Корнилов и его коллега из «Открытие Брокер» Андрей Кочетков. Компания понизила дивиденды за 2017 год почти вдвое год к году. Текущая доходность по выплатам за 2017 год не превышала 4% против 5,6% годом ранее. «Компания финансирует свои инвестиционные программы через размывание акционерного капитала. Из-за этого доходность акций снижается, а дивиденды не впечатляют», — говорил Кочетков. По оценкам экспертов, на ближайшие год-два исключен рост выплат.