ЦБ может понизить ключевую ставку до 4,5%. Что это значит для инвестора

Банк России может понизить ключевую процентную ставку сразу на 100 базисных пунктов (1 п.п.). Об этом заявила на пресс-конференции глава российского Центробанка Эльвира Набиуллина. По ее словам, совет директоров рассматривал такой шаг на последнем заседании 24 апреля и не исключает его рассмотрения в будущем.

«Я допускаю, что, если ситуация будет развиваться, как сейчас, вариант снижения на 100 б.п. также будет рассматриваться — безусловно, в числе других альтернатив», — сказала Набиуллина. Однако она не уточнила, когда это может произойти — на следующем заседании или позже.

«Принимая решение, мы, как всегда, будем оценивать весь комплекс факторов, всю текущую ситуацию, наши прогнозы по динамике экономики, инфляции. И в том числе будем оценивать, как финансовая система, банки могут адаптироваться к большим изменениям ключевой ставки», — пояснила глава Центробанка.

По убеждению управляющего партнера Exante Алексея Кириенко, агрессивные смягчения денежно-кредитной политики не свойственны развивающимся странам, поскольку им (нам) приходится бороться за привлекательность активов для инвесторов через более высокие ставки.

«С другой стороны, вариант снижения ставки на 1 п.п. находится в тренде с общемировой тенденцией. К тому же ЦБР видит результаты такой политики, но считает, что обвал рубля — это меньшее из зол по сравнению с крахом экономики», — предположил эксперт. Впрочем, до 19 июня (следующей даты заседания ЦБР) ситуация может очень быстро измениться, добавил он.

«Понижение ключевой ставки сразу на 1 п.п., скорее, нужно рассматривать как антикризисную меру, — рассказал руководитель аналитического департамента AMarkets Артем Деев. — Чем ниже ключевая ставка ЦБ, тем больше есть возможности для понижения ставок по кредитам в банках — это стимулирует потребительский спрос и экономическую активность через дешевые заемные средства».

Аналитик управления торговых операций на российском фондовом рынке компании «Фридом Финанс» Александр Осин ожидает, что такое сокращение ставки должно вызвать в долгосрочной перспективе укрепление курса рубля к отметке ₽50–60 за доллар, снижение ставок по кредитам и облигациям в диапазоне от нескольких десятых до порядка 1% годовых. «Однако в отсутствие признаков значимого смягчения карантинного режима этот эффект будет ниже. Для фондового рынка эффект от снижения ставки будет позитивным, но ограниченным, поскольку спрос сместится в долговой сектор», — рассуждает Осин.

Для рубля и фондового рынка понижение ставки на 1 п.п. будет иметь положительный, хотя и кратковременный эффект, согласен с коллегой Артем Деев. По его мнению, рубль может укрепиться, а биржевые индексы подрасти.

Но больше на курс отечественной валюты и рынки будут влиять нефтяные цены и общая ситуация в мировой экономике, уверен аналитик. Начало глобальной рецессии и снижение спроса на энергоносители означают, что отечественная валюта продолжит ослабление, а биржевые индексы будут снижаться, как и во всем мире, резюмировал он.

Впрочем, «рынок уже отреагировал на эти заявления ростом ОФЗ и рубля, и, если такое решение будет принято, рублевые активы могут еще немного подрасти, а затем скорректироваться по факту наступления ожидавшегося события», спрогнозировал эксперт по фондовому рынку компании «БКС Брокер» Дмитрий Бабин.

Алексей Кириенко из Exante считает резкое повышение ставок невероятным сценарием. «Весь мир смягчает монетарную политику, капиталы уже не ищут, где выше доходность, а ориентируются на перспективы роста экономики», — пояснил он.

Александр Осин из «Фридом Финанса» полагает, что в случае повышения ставки, вырастет доходность для долгового рынка. Эта тенденция усилится на фоне сравнительно высокой волатильности рынка, которую не будет сдерживать большой объем денежной базы и массы — как в странах с высокой монетизацией. При этом варианте доходность в среднесрочном периоде может вырасти примерно на 1% или выше — в зависимости от сигналов ЦБ, спрогнозировал он.

«Для курса рубля значимых изменений быть не должно, — пишет эксперт, — если будут отсутствовать сигналы ЦБ о новых повышениях ставок. Рубль уже существенно отклонился от своих среднесрочных справедливых уровней ₽40–60 за доллар. Однако в случае дальнейшего ужесточения кредитных условий ЦБ РФ будет формироваться тенденция к ослаблению курса рубля в направлении ₽80–100 за доллар».

Больше новостей об инвестициях вы найдете в нашем телеграм-канале «Сам ты инвестор!»