В 2020 году S&P 500 упал на 10% в сентябре. Что будет на этот раз?

Прошлый пандемийный год запомнился инвесторам резким падением индекса S&P 500 на 30%, а потом мощным ростом, который продолжается до сих пор. Однако в сентябре 2020 года у инвесторов была возможность понервничать — от своих максимумов индекс широкого рынка падал на 10,5%, хоть и закрыл месяц снижением всего на 3,9%.

Есть вероятность, что сейчас этот сценарий может повториться. Опасения инвесторов небезосновательны, ведь сентябрь — худший месяц для индекса. Согласно проведенному «РБК Инвестициями» исследованию исторической динамики фондовых индексов, в среднем за всю историю наблюдений S&P 500 снижается в сентябре на 0,67%, за последние 20 лет — на 0,77%.

Однако экстраполяция статистических данных на текущую ситуацию имеет мало смысла, если она не привязана к экономическому контексту. Беспрецедентная поддержка со стороны ФРС США, которая вливает на финансовые рынки $120 млрд в месяц, помогает индексу S&P 500 закрывать уже седьмой месяц подряд в плюсе (февраль — август).

Райан Детрик, главный рыночный стратег LPL Financial, предполагает, что рынки еще могут продолжить расти. Опираясь на исторические данные, эксперт считает, что S&P 500 в течение трех, шести и двенадцати месяцев может вырасти еще на 4,1%, 7,9%, 9,5% соответственно. Аналитик подсчитал доходность индекса в течение этих периодов после того, как индикатор рос семь месяцев подряд.

Детрик выделяет несколько событий, которые потенциально могут вызвать распродажу на рынках акций:

• заседание ФРС 21–22 сентября;
• данные по рынку труда в пятницу, 3 сентября;
• распространение дельта-штамма коронавируса;
• высокая инфляция;
• завышенные оценки акций.

Марк Хефеле, директор по инвестициям швейцарского банка UBS, считает, что S&P 500 до конца текущего года достигнет отметки 4600 пунктов, а к концу 2022 года — 5000.

«Индекс S&P 500 впервые преодолел отметку выше 4500, показав рост в 2021 году более чем на 20%. Это может показаться удивительным, учитывая недавнюю серию негативных новостей, включая постоянный рост числа заражений COVID-19. Но мы считаем, что импульс к восстановлению сохраняется и акции продолжают расти», — сказал Хефеле клиентам в исследовательской записке.

Он отмечает, что компании сейчас чувствуют себя очень хорошо — 85% корпораций из индекса S&P 500 превысили прогнозы прибыли и выручки за второй квартал. Совокупная корпоративная прибыль выросла почти на 90% по сравнению с уровнем прошлого года и на 30% превышает допандемические показатели. В качестве будущих лидеров роста эксперт выделяет циклические сектора, включая энергетику и финансы.

Томас Ли, основатель исследовательской компании Fundstrat Global Advisors, также смотрит на рынок оптимистично. Он отмечает, что исторически S&P 500 показывает положительную динамику в сентябре, если в первой половине года рынки чувствовали себя уверенно. Если S&P 500 в первые шесть месяцев года растет более чем на 13%, в сентябре наблюдается рост в среднем на 1,4%.

Однако не все инвесторы так оптимистичны. В прошлом месяце стало известно, что легендарный инвестор Майкл Бьюрри, который предсказал ипотечный крах 2008 года, поставил на падение казначейских облигаций. Согласно документации, поданной в Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC), фонд под его управлением — Scion Asset Management — купил пут-опционов (контрактов на продажу) на ETF-фонд iShares, в который входят казначейские облигации со сроком погашения свыше 20 лет (тикер TLT), почти на $108 млн. Опционы принесут прибыль, если этот ETF упадет по мере роста доходности казначейских облигаций и, соответственно, снижения их цены.

Также к турбулентности на рынке акций готовится Рэй Далио, основатель крупнейшего хедж-фонда в мире — Bridgewater Associates. Он вдвое сократил свою позицию в фонде SPDR S&P 500 ETF Trust, который отслеживает акции индекса широкого рынка США S&P 500, а также увеличил доли в защитных секторах, таких как финансовый, потребительский, здравоохранения и производства товаров длительного пользования.

Определенную осторожность можно было заметить и в действиях Уоррена Баффета. Его холдинг Berkshire Hathaway больше продавал, чем покупал активы во втором квартале: чистые продажи составили $1 млрд. Он частично продал долю в автопроизводителе General Motors и сократил позиции в биотехнологических компаниях. При этом Berkshire Hathaway купила бумаги ретейлеров Kroger, Restoration Hardware, страхового брокера Aon и фармацевтической компании Organon.