Нефть может вырасти до $100 за баррель. Какие акции выиграют?

Рынок нефти стремительно растет последние шесть торговых сессий подряд. За это время котировки Brent прибавили почти 9% и во вторник, 28 сентября, протестировали отметку $80 за баррель. На максимуме дня ноябрьский фьючерс на Brent торговался по $80,75, на 1,53% выше уровня закрытия предыдущего дня. К 14:31 мск цены опустились до $79,96.

Вслед за нефтью дорожают акции российских нефтедобывающих компаний. Котировки ЛУКОЙЛа во вторник обновили исторический максимум. По состоянию на 14:54 мск они составили ₽7141,5 за акцию. Бумаги компании вернулись на уровни выше ₽7000 впервые с начала июня, когда они упали в результате дивидендной отсечки. Рекорд обновили и акции «Роснефти» — новый максимум в бумагах был зафиксирован на отметке ₽639,9 за акцию, а также бумаги «Газпром нефти» — цена акций этой компании на максимуме поднималась до ₽484,6.

Как долго еще будут расти цены на нефть и котировки российских нефтедобывающих компаний? Не поздно ли вкладываться в сектор?

«На рынке сохраняется устойчивый дефицит, вызванный как краткосрочными факторами вроде сокращения предложения в США из-за урагана «Ида», так и хроническим недоинвестированием в отрасль из-за форсированного развития альтернативной энергетики», — отметил директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал» Владимир Брагин.

Ураган «Ида» нанес серьезный ущерб добывающим платформам в Мексиканском заливе, повредив платформы и береговые сооружения. По данным Bloomberg, из-за стихии добыча нефти в США сократилась на 30,1 млн баррелей, ожидается, что производство полностью восстановится не раньше следующего года. Это отразилось на запасах нефти, которые сейчас находятся на самых низких уровнях с 2018 года.

Падение поставок из Мексиканского залива совпало с общемировой тенденцией к переходу на альтернативные источники энергии. Она ведет к сокращению инвестиций в сектор и выражается в падении числа пробуренных, но незавершенных скважин: за последний год оно снизилось с 7600 до 5500, и этот процесс продолжается, отметили в обзоре эксперты БКС.

«При этом спрос на нефть восстанавливается быстрее, чем ожидалось, особенно в ожидании предстоящей зимы. Невозможно предсказать, насколько холодной будет зима в этом году, однако даже если температура останется на среднеисторическом уровне, то при прочих равных это приведет к еще большему сокращению запасов», — предупредил Владимир Брагин.

По мнению товарного аналитика из Commonwealth Bank Вивека Дхара, спрос на нефть может вырасти еще на 0,5 млн баррелей в сутки за счет перехода отдельных потребителей с дорогого газа на более дешевую нефть.

В то же время до сих пор действует соглашение ОПЕК+ по сокращению добычи. «Если цены на нефть продолжат стремительный рост, возможно, что страны — импортеры нефти вернутся за стол переговоров. Хотя стоит помнить, что в разгар пандемии нефтяники были вынуждены снизить добычу для поддержания цен, а восстановление производственных мощностей происходит более медленными темпами, чем требуется для удовлетворения растущего спроса», — обратила внимание аналитик УК «Альфа-Капитал» Юлия Мельникова.

В этих условиях эксперты повышают прогнозы в ожидании дальнейшего роста цен на нефть, что дополнительно подталкивает цены вверх.

Аналитики Goldman Sachs повысили прогноз по сорту Brent с $80 до $90 за баррель на конец года. Дефицит нефти на рынке «не удастся устранить в ближайшие месяцы, поскольку его масштабы превышают желание и возможности ОПЕК+ наращивать объемы», считают аналитики инвестбанка.

Bank of America две недели назад предупредил, что если зима в Северном полушарии окажется холоднее, чем обычно, то цены на нефть в течение ближайших шести месяцев могут достичь $100 за баррель.

Сейчас медианный прогноз аналитиков составляет $77 за баррель на четвертый квартал 2021 года и $72 за баррель на 2022 год.

«Трудно прогнозировать цены на нефть, но если говорить о развороте или коррекции, то наиболее очевидной возможной причиной может стать сворачивание программ ликвидности мировыми центробанками и укрепление доллара США», — предположила руководитель управления инвестиционного консультирования General Invest Татьяна Симонова. По ее мнению, нефть также может подешеветь, если ОПЕК+ скорректирует свой график увеличения поставок.

Аналитик банка «Санкт-Петербург» Виктор Григорьев связывает возможное замедление роста на рынке нефти с Китаем. Во вторник вышли данные по росту прибыли промышленных предприятий страны — в августе он замедлился с 16,4% до 10,1%, обратил внимание эксперт.

«Такая статистика напоминает о замедлении экономического роста в Китае, что свидетельствует о возможности снижения спроса на нефть. Кроме того, одной из причин более низкой промышленной прибыли являются высокие цены на ресурсы. Поэтому Китай может продолжить продавать нефть из своих резервов, что негативно скажется на ценах», — считает Григорьев.

Высокие цены на нефть влекут за собой пересмотр финансовых показателей и дивидендных ожиданий по всему сектору. Если цены на нефть долгое время останутся на уровнях выше $80 за баррель, то процесс пересмотра вверх продолжится, отметила Татьяна Симонова. Это позитивно отразится на акциях. Тем не менее эксперт считает, что у сектора перспективы позитивны лишь в краткосрочном и среднесрочном периодах.

«В долгосрочном периоде потенциал российских компаний выглядит уже не столь радужно по мере увеличения доли на рынке альтернативных источников энергии», — рассказала Симонова «РБК Инвестициям». Она отметила, что, хотя в последнее время российские игроки начали уделять больше внимания экологическим проблемам и требованиям, в целом бизнес отечественных нефтегазовых компаний не предполагает серьезных изменений в этой сфере. А значит, в будущем (например, после 2040–2050 годов) они могут уступить в конкурентной борьбе более продвинутым игрокам.

Аналитик ФГ «Финам» Сергей Кауфман считает, что долгосрочные перспективы зависят преимущественно от стратегии каждой конкретной компании. Он рассказал, что наиболее амбициозные планы по развитию есть у «Роснефти». Если ОПЕК+ снимет ограничения на добычу, то существенно увеличить масштабы своего бизнеса может также «Татнефть», так как у компании появится возможность реализовать стратегию, принятую еще в 2018 году.

Сергей Кауфман, аналитик ФГ «Финам»: «Относительно недооцененными все еще остаются акции «Роснефти» — наша целевая цена по ним составляет ₽735,4. Преимущественно апсайд связан с развитием проекта «Восток Ойл», этот проект пока не до конца учтен в оценке «Роснефти». Также позитивно на «Роснефть» влияет возможность получения разрешения на экспорт газа.

Возможно, имеет смысл сделать ставку на компании, которые сейчас испытывают проблемы, но у них есть шансы на разрешение этих проблем за счет крайне благоприятной рыночной конъюнктуры. В России это «Татнефть» и «Башнефть», основным негативом для которых является ограничение добычи из-за сделки ОПЕК+. В базовом сценарии добыча в России вернется к доковидному уровню в середине следующего года.

Для «Татнефти» постепенное снятие ограничений ОПЕК+ увеличивает вероятность возвращения льгот по добыче сверхвязкой нефти, которые были отменены год назад. Если перспективы [с льготами] прояснятся, «Татнефть» сможет перейти к обещанной выплате 100% FCF (свободного денежного потока) в виде дивидендов. Наша целевая цена по обыкновенным акциям «Татнефти» составляет ₽670,1 за акцию».

Александр Осин, аналитик управления торговых операций на российском фондовом рынке ИК «Фридом Финанс»: «Подавляющее большинство компаний российского ТЭК, находящихся в нашем покрытии, обладают двузначным потенциалом роста капитализации в перспективе ближайшего года».

• «Башнефть» обыкновенные акции — целевая цена ₽1843 за бумагу, потенциал роста 23,06% к текущей цене; «Башнефть» привилегированные акции — целевая цена ₽1690 за бумагу, потенциал роста 52,31%;
• «Газпром нефть» — целевая цена ₽538,17 за акцию, потенциал роста 11,25%;
• ЛУКОЙЛ — целевая цена ₽8214 за акцию, потенциал роста 15,49%;
• «Роснефть» — целевая цена ₽668,58 за акцию, потенциал роста 5,14%;
• «Сургутнефтегаз» обыкновенные акции — целевая цена ₽80,1 за бумагу, потенциал роста 132,2%; «Сургутнефтегаз» привилегированные акции — целевая цена ₽84,76 за бумагу, потенциал роста 118,03%;
• «Татнефть» обыкновенные акции — целевая цена ₽704 за бумагу, потенциал роста 31,56%; «Татнефть» привилегированные акции — целевая цена ₽695 за бумагу, потенциал роста 41,5%;