«Хорошее время для возвращения». Инвесторы нарастили вложения в Китай

Глобальные инвесторы возвращаются на фондовые рынки Китая после масштабной распродажи в начале 2022 года, сообщает газета Financial Times. Издание отмечает, что некоторые международные управляющие делают ставку на то, что худшее уже позади.

Офшорные инвесторы, использующие инвестиционный канал Shenzhen-Hong Kong Stock Connect, объединяющий Шэньчжэньскую и Гонконгскую фондовые биржи, за последнюю неделю купили акции компаний из материкового Китая на 28 млрд юаней ($4,2 млрд). По объему акций это по-прежнему ниже январского пика, но при этом индекс CSI 300 по состоянию на 3 июня вырос на 4,98% относительно минимума 27 апреля.

«Это хорошее время для возвращения на рынок, как на относительной, так и на абсолютной основе. Нынешняя слабость цен — это большая возможность», — сказал FT главный инвестиционный директор управляющей компании Amundi Asset Management Винсент Мортье.

Мортье отметил, что ужесточение давления со стороны регуляторов в КНР, которое ранее снизило цены на акции, сейчас ослабло. Также, по мнению управляющего, не соответствуют действительности спекуляции о том, что Китай может подпасть под финансовые санкции США в связи с реакцией на конфликт России и Украины.

Мортье также считает, что напряженность в секторе недвижимости Китая после краха девелопера Evergrande не перерастет в полномасштабный кризис, который охватит всю экономику страны. Однако проблемы на рынке недвижимости Китая по-прежнему дают о себе знать, даже когда внимание рынков переключается на возобновление работы в Шанхае. Аналитики рейтингового агентства Moody's предупредили, что китайские застройщики «продолжают испытывать дефицит ликвидности на фоне слабых продаж и жестких условий финансирования».

«Мы увеличили наши вложения в китайские акции. Они показали крайне плохие результаты, но причины этого начали устраняться», — сказал главный инвестиционный директор частного банка Lombard Odier Стефан Монье. Он перераспределил средства в пользу Китая относительно других развивающихся рынков.

Инвесторы также допускают, что ослабление связанных со вспышкой COVID-19 ограничений может помочь поднять рынки по всему миру, которые пострадали в первые месяцы 2022 года. «Как мы видели в других странах, когда вы снимаете ограничения, можете увидеть действительно сильный отскок», — сказал глава отдела макроэкономических исследований в Insight Investment Гарет Коулсмит.

Однако осторожность в инвестициях может быть оправдана. «Риск заключается в том, что, когда Китай откроется, мы можем не обнаружить того подъема, который наблюдался в других странах», — сказал стратег Fullerton Fund Management в Сингапуре Роберт Сент-Клер.

Китайские облигации стали доступнее, но не популярнее

На прошлой неделе Китай расширил доступ к своим внутренним рынкам облигаций, предоставив офшорным инвесторам возможность получить долговые обязательства в юанях через гонконгскую программу Bond Connect. Этот шаг был предпринят на фоне рекордного оттока средств из облигаций в юанях в этом году. Правда, инвесторы сомневаются, что это вызовет значительный приток средств, когда реформы вступят в силу в конце этого месяца.

Доходность 10-летних государственных облигаций Китая сейчас составляет 2,8%, тогда как доходность 10-летних государственных облигаций США составляет 2,9%. «В прошлом году наша позиция по Китаю была перегружена суверенным долгом, но мы переключились на долг США, когда его доходность составила около 3,2%», — сказал Монье из Lombard Odier.

«Открытие Китая (после локдауна) благоприятно для долгосрочного размещения активов в стране, но в ближайшей перспективе влияние на приток средств может быть довольно ограниченным, учитывая опасения по поводу экономики, а также из-за разницы в доходности», — сказала соруководитель отдела фиксированного дохода Азиатско-Тихоокеанского региона в AllianceBernstein Дженни Зенг.