Акции «Сбера» взлетели на 55% с октября. Покупать ли их прямо сейчас?

«Сбер» заработал ₽300 млрд, но это уже заложено в рынок

Во вторник, 17 января, Сбербанк опубликовал отчет за декабрь и за весь 2022 год. По итогам всего прошлого года чистая прибыль банка сократилась на 75,7% и составила ₽300,2 млрд. В то же время за последний месяц 2022 года «Сберу» удалось нарастить прибыль на 40% по сравнению с уровнем ноября 2022 года — банк заработал ₽125,5 млрд. Операционные расходы снизились на 12% по сравнению с декабрем 2021 года и составили ₽80,6 млрд.

По итогам основной торговой сессии 17 января:

• обыкновенные акции «Сбера» снизились на 1,75%, до ₽151,02;
• привилегированные акции снизились на 1,57%, до ₽150,34.

Аналитик инвесткомпании «Велес Капитал» Елена Кожухова, напомнила, что в ходе последних торговых сессий котировки Сбербанка поднялись до новых многомесячных максимумов. Это происходило на ожиданиях выхода сильных для текущих условий финансовых результатов за 2022 год. Теперь же цены на бумаги корректируются по факту выходу отчета, пояснила она причину падения котировок.

В целом же, по мнению Кожуховой, банк не разочаровал своими результатами — несмотря на снижение чистой прибыли по итогам года, в декабре «Сбер» зафиксировал ее значительный рост, показав устойчивость в кризисных условиях.

Портфельный менеджер УК «Открытие» Ирина Прохорова также полагает, что объективных причин для снижения акций нет.

«Благодаря успешному управлению процентной позицией Сбербанк к концу года вышел в устойчивую зону высокой прибыльности, показатель чистой процентной маржи не просто восстановился, а улучшился. Качество кредитного портфеля и достаточность капитала повысились. Комиссионные доходы продемонстрировали положительную динамику. Результаты 2022 года можно назвать выдающимися, а оценку в половину от стоимости капитала необоснованной», — объяснила она свою точку зрения.

По словам руководителя управления аналитики финансовых рынков и премиального обслуживания сервиса «Газпромбанк Инвестиции» Андрея Ванина, за счет более высокого роста расходов прибыль Сбербанка в декабре обычно оказывается ниже, чем в другие месяцы. Однако на этот раз прибыль банка выросла на 40% по сравнению с ноябрьскими значениями и превысила ожидания, отметил эксперт. По его словам, в текущей ситуации годовая прибыль в ₽300,2 млрд — это отличный результат.

Ведущий аналитик отдела анализа финансовых рынков «КИТ Финанс Брокер» Дмитрий Баженов также расценил результаты банка за декабрь и 2022 год как сильные. В частности, чуть выше его ожиданий оказалась годовая прибыль «Сбера». В итоге Баженов полагает, что банк прошел адаптационный период и доказал свою устойчивость.

«Из позитива хотим отметить, что в конце года не было списаний и традиционного провала в декабре. Тем не менее в результатах по РСБУ не учтены другие активы группы, в том числе международные. Таким образом, прибыль «Сбера» по МСФО может отличаться из-за потери международных активов», — предупредил эксперт.

Акции «Сбера» взлетели более чем на 50% с октября — и кажется, что это не предел

По мнению старшего риск-менеджера ИК «Алго Капитал» Виталия Манжоса, рост стоимости акций, который наметился в начале этого года, выглядит закономерной тенденцией. Эксперт уточнил, что рост связан с позитивными новостями «Сбера», которые носят для него фундаментальный характер. Банк, который в начале года подпал под санкции, все же сумел вернуться к прибыльности, а его акционерам не грозит дополнительная эмиссия. К тому же в этом году от «Сбера» ждут возобновления выплаты дивидендов, отметил Манжос.

«Не будем забывать, что обыкновенные акции Сбербанка остаются не только самой привлекательной бумагой в своем секторе, но и главной российской голубой фишкой. Поэтому любой позитив на отечественном фондовом рынке будет стимулировать дополнительный приток средств в эти бумаги», — добавил он.

Теперь в фокусе внимания — дивиденды «Сбера» в 2023 году

В случае если «Сбер» будет соблюдать дивидендную политику, акционеры по итогам прошедшего года могут получить выплаты в размере ₽6,65 на обыкновенную акцию, подсчитали опрошенные эксперты. Они ожидают, что в 2023 году банк вернется к выплате дивидендов.

Однако инвестиционный стратег ИК «Алор Брокер» Павел Веревкин обратил внимание на тот факт, что дивиденды рассчитываются исходя из МФСО, а в нынешних условиях банк представляет финансовые результаты по РСБУ. «Исторически показатели прибыли расходятся незначительно, однако небольшой простор для корректировки итоговых дивидендов все же присутствует», — пояснил он.

По словам старшего риск-менеджера ИК «Алго Капитал» Виталия Манжоса, при наиболее оптимистичном сценарии банк может направить на дивиденды не только прибыль за 2022 год, но и часть нераспределенной прибыли за 2021-й. Однако эксперт воздержался от конкретных прогнозов, добавив, что простой расчетный метод сейчас не гарантирует результата.

«Необходимо учитывать и тот факт, что в текущем году правительство будет изыскивать дополнительные источники пополнения федерального бюджета. Уже сейчас понятно, что одним из инструментов в этом плане станет увеличение налоговой нагрузки на самые рентабельные секторы экономики. На это указывает пример уже состоявшегося повышения НДПИ для компаний «Газпром» и АЛРОСА», — обратил внимание Манжос.

Впрочем, добавил он, такой подход больше характерен в отношении предприятий добывающей отрасли. Поэтому не исключено, что Сбербанку будет позволено выплатить достаточно крупные дивиденды, заключил эксперт.

Аналитики оптимистично смотрят на «Сбер» — некоторые дают выше ₽200 за бумагу на конец года

Эксперты разошлись в своих прогнозах по стоимости бумаг «Сбера» к концу 2023 года. Разница между минимальной и максимальной целевой ценой составила ₽60.

• «КИТ Финанс Брокер»: есть вероятность, что котировки «Сбера» скорректируются и протестируют после пробоя уровень ₽142. В связи с вышеперечисленным целевой ориентир по акциям — ₽165;
• «Велес Капитал»: при умеренно оптимистичном сценарии (то есть перспективе выплат в этом году и отсутствии новых геополитических и экономических потрясений) акции подорожают до ₽170–175 за штуку. В связи с этим акции Сбербанка все еще актуально держать в портфеле в надежде в том числе на улучшение финансовых показателей в 2023 году;
• «Алор Брокер»: целевые цены акций повышены до ₽180 за бумагу;
• «Газпромбанк Инвестиции»: целевая цена акций сохраняется на уровне ₽202 за бумагу на горизонте одного-двух лет;
• «Алго Капитал»: в 2023 году цена акций «Сбера» восстановится до ₽200–250, у бумаг есть потенциал на возвращение к уровням начала 2022 года;
• ПСБ: целевая цена обыкновенных акций была скорректирована до ₽222, привилегированных — до ₽216;
• УК «Открытие»: целевая цена остается прежней — ₽225 за обыкновенную и привилегированную акцию.

Что касается перспектив акций в ближайшие два-три месяца, то в ПСБ и «Алор Брокер» уверены, что восходящая динамика в бумагах сохранится. В «Алор Брокер» заявили, что с учетом технической картины целью для акций выступает диапазон ₽160–170. В ПСБ считают, что котировки поднимутся до ₽170–186.