Минфин не выполнил план по размещению ОФЗ на первый квартал

В среду, 29 марта, Министерство финансов России провело последние в первом квартале 2023 года аукционы по размещению облигаций федерального займа (ОФЗ). Ведомство предложило инвесторам два классических выпуска (с постоянным купонным доходом) — ОФЗ-ПД 26238 (с погашением в мае 2041 года) и ОФЗ-ПД 26241 (с погашением в ноябре 2032 года). Совокупный объем размещения составил ₽59,6 млрд, спрос в два раза превышал предложение — ₽120,4 млрд.

Всего в первом квартале объем размещения составил ₽738,4 млрд. Квартальный план, который был определен в размере ₽800 млрд, исполнен на 92,3%.

Размещение в облигациях ОФЗ-ПД 26241 (с постоянным купонным доходом) с погашением 17 ноября 2032 года состоялось в объеме ₽30,7 млрд по номиналу.

Итоги размещения:

• объем предложения — остаток, доступный для размещения в указанном выпуске (₽291,8 млрд);
• объем спроса — ₽75,598 млрд;
• размещенный объем выпуска — ₽30,669 млрд;
• выручка от размещения — ₽30,265 млрд;
• цена отсечения — 95,1550% от номинала;
• доходность по цене отсечения — 10,56% годовых;
• средневзвешенная цена — 95,1980% от номинала;
• средневзвешенная доходность — 10,56% годовых.

«Объем размещения по ОФЗ-26241 сопоставим с результатами последних трех аукционов по данному выпуску — ₽20–46 млрд. Средневзвешенная доходность осталась на уровне последнего аукциона (10,56%), что предполагает 2–3 б.п. премии к вторичному рынку», — отметил CFA, FRM, начальник управления анализа инструментов с фиксированной доходностью Газпромбанка Андрей Кулаков.

В ходе второго аукциона в среду, 29 марта, выпуск ОФЗ-ПД 26238 (с постоянным купонным доходом) с погашением 15 мая 2041 года был размещен в объеме ₽28,9 млрд.

Итоги размещения:

• объем предложения — остаток, доступный для размещения в указанном выпуске (₽154,7 млрд);
• объем спроса — ₽44,778 млрд;
• размещенный объем выпуска — ₽28,877 млрд;
• выручка от размещения — ₽21,637 млрд;
• цена отсечения — 72,6004% от номинала;
• доходность по цене отсечения — 10,78% годовых;
• средневзвешенная цена — 72,7279% от номинала;
• средневзвешенная доходность — 10,76% годовых.

«Сегодняшний объем размещения по ОФЗ-ПД 26238 был ниже, чем в среднем в ходе последних аукционов, — ₽30–41 млрд. Средневзвешенная доходность осталась на уровне двух последних аукционов (10,76%), что предполагает премию в 4 б.п. к вторичному рынку и 6 б.п. к уровню закрытия вторника», — говорит Андрей Кулаков.

По его словам, итоги аукционов полностью совпали с предварительной оценкой, предполагавшей объем заимствований в пределах ₽60–90 млрд. «Заметим, что это ниже, чем требовалось Минфину (₽121 млрд) для полного исполнения квартального плана. Как мы и предполагали, такой объем едва ли был достижим без предложения Минфином премий выше среднего, чего не случилось — они остались на уровне последних недель», — подчеркнул Кулаков. Также он обратил внимание, что квартальный план является индикативным и у Минфина нет обязанности его исполнять на 100%.

В первом квартале 2023 года Минфину дважды, 22 февраля и 22 марта, приходилось признавать аукционы несостоявшимися «в связи с отсутствием заявок по приемлемым уровням цен». В феврале это произошло с аукционом по размещению нового линкера ОФЗ-ИН 52005 (с индексируемым номиналом) с погашением 11 мая 2033 года, а в марте — в выпуске ОФЗ-ПД 26240.

Ожидается, что на текущей неделе Минфин объявит квартальный план и график заимствований на второй квартал 2023 года.