«Магнит» выкупит акции у иностранцев. Как это будет и ждать ли их роста

Что произошло: «Магнит» предложил выкупить часть своих акций у иностранцев

«Магнит» 16 июня объявил о намерении выкупить почти 10,2 млн своих акций у иностранных инвесторов — всего 10% от выпущенных и находящихся в обращении бумаг. В компании объяснили свое решение запросами международных инвесторов и желанием предоставить им ликвидность. Размер предложения «Магнит» определил в результате диалога с акционерами и после собственной оценки потенциального интереса со стороны инвесторов.

«Магнит» отметил, что будет стремиться сохранять показатель консолидированной долговой нагрузки в соответствии с историческими уровнями — на 31 марта 2023 года соотношение чистого долга компании к ее показателю EBITDA за последний год оставалось на умеренном уровне 0,7х.

Кратко о предложении «Магнита»

• Покупатель — ООО «Магнит Альянс», «дочка» «Магнита», которая находится в его полной собственности.
• Цена приобретения составит ₽2215. Как отметили в компании, она установлена в соответствии с разрешением правительственной комиссии. По такой цене выкуп обойдется «Магниту» в ₽22,57 млрд. При этом рыночная цена акций «Магнита» на Мосбирже, по данным на закрытие 15 июня (накануне объявления тендерного предложения), составляла ₽4511,5.
• Предложение касается как прямых владельцев акций, так и банка JPMorgan Chase Bank N.A. — депозитария расписок ретейлера.
• Акции к выкупу могут предъявить акционеры-нерезиденты, чьи бумаги учитываются на счетах депо типа С, и акционеры-резиденты, которые находятся под контролем нерезидентов.
• Правительственная комиссия разрешила им перечислить акции на счет депо покупателя, если они предъявят бумаги к выкупу и эти акции «Магнит» примет к приобретению. Резиденты получат за бумаги рубли, а нерезиденты смогут выбрать из рублей, долларов США, евро или китайских юаней по курсу Банка России на дату сделки, но с учетом определенных условий. Средства могут направить на счета в России или за рубежом.
• Если акционеры-нерезиденты выберут российские счета, то они должны будут сами получить одобрение от российских органов, если таковые понадобятся.
• Если к выкупу будет надлежащим образом предъявлено больше максимального количества акций, то предъявленные к выкупу бумаги компания приобретет на пропорциональной основе.
• Крайний срок подачи заявок акционерами — 19 июля.

На новости о предложении выкупа акций бумаги «Магнита» выросли на 8,53%, до ₽4896,5, по данным закрытия торгов 16 июня. На пике в этот день они поднимались до ₽4940.

Кроме того, на рост котировок повлияла и отчетность компании за 2022 год и первый квартал 2023-го — компания прервала почти годовое молчание в части публикации своих финансовых результатов. Как отметил эксперт «БКС Экспресс» Дмитрий Пучкарев, возобновление раскрытия финпоказателей стало важным позитивным моментом для инвесторов, так как оно позволяет понять положение дел в компании.

«Сам факт улучшения раскрытия позволяет рассчитывать на возобновление компанией коммуникации с инвестсообществом и снижает риски, связанные с неопределенностью. Это стало одной из причин бурного роста акций «Магнита» в пятницу», — рассказал эксперт.

Почему цена выкупа такая низкая

Оферта «Магнита» ориентирована на нерезидентов, чьи активы сейчас заблокированы. На момент объявления цены приобретения дисконт составлял около 50%, что соответствует установленным Минфином России правилам, рассказал аналитик «Цифра брокер» Даниил Болотских. Размер дисконта не менее 50% последней рыночной стоимости — одно из условий при рассмотрении заявки на продажу российских активов иностранных компаний, говорил глава Минфина Антон Силуанов.

«Без учета дисконта сама цена выкупа примерно соответствует средней цене за последние шесть месяцев, что в целом согласуется с законом «Об акционерных обществах», — отметил руководитель отдела экономического и отраслевого анализа ПСБ Евгений Локтюхов. При желании можно было установить цену еще ниже, считает Дмитрий Пучкарев.

График событий в рамках тендерного предложения

В тендерном предложении «Магнита» содержится подробный график мероприятий, связанных с выкупом акций. В то же время компания предупреждает, что он является приблизительным, указанные даты и время могут быть изменены.

16 июня 2023 года

Объявление тендерного предложения и начало периода его действия.

12:00 мск 19 июля 2023 года

Дедлайн для подачи тендерных заявок акционерами. Это самая важная дата для акционеров-нерезидентов, которые планируют принять участие в предложении.

До 26 июля 2023 года

Объявление результатов тендерного предложения и пропорционального распределения (если необходимо). Фактически это дата завершения сделки. Она важна для акционеров-нерезидентов. В этот день станет понятно, сколько акций у каждого акционера в итоге выкупит «Магнит». Российские инвесторы, пусть не участвовавшие в процедуре, получат ориентир по объему акций, которые вернутся в компанию.

26 июля 2023 года

Отправка тендерных заявок с указанием количества акций, приобретаемого покупателем у соответствующего акционера, и подписанных покупателем.

27 июля — 2 августа 2023 года

Передача акций, принятых для приобретения, покупателю, то есть юрлицу «Магнит Альянс». Поставка должна произойти не позднее пятого рабочего дня после даты совершения сделки.

3–9 августа 2023 года

Платеж за акции, принятые для приобретения и переданные покупателю. Оплата иностранным акционерам должна пройти не позднее пятого рабочего дня после получения акций покупателем на основании соответствующей тендерной заявки.

10 августа 2023 года или примерно в эту дату

Объявление о завершении тендерного предложения. Планируется после полного завершения расчетов и поставки бумаг. После этой даты рынок будет ждать заявлений менеджмента о судьбе выкупленных акций, пояснил Евгений Локтюхов. Например, если эмитент решит их погасить, это приведет к увеличению прибыли на акцию и потенциальных дивидендов.

В чем выгода выкупа акций для «Магнита» и российских инвесторов: стоит ли ждать нового роста?

Средства на развитие и управление

По мнению Евгения Локтюхова из ПСБ, основные плюсы от выкупа акций у иностранных инвесторов для «Магнита» — это получение ресурса для развития. В частности, казначейские акции, то есть находящиеся в собственности их эмитента, можно будет продать на бирже существенно выше цены выкупа либо использовать их в сделках по слиянию и поглощению — наиболее естественному способу роста бизнеса, считает эксперт.

В случае полного удовлетворения объема предложения компания сможет получить прибыль от переоценки в размере ₽27,3 млрд при цене переоценки ₽4900, что на 77% выше чистой прибыли за первый квартал 2023 года, подсчитал Даниил Болотских из «Цифра брокер».

Кроме того, благодаря выкупу снизится доля нерезидентов и в результате повысится управляемость компанией. «То есть возможность вернуться к принятию решений собранием акционеров и к выплате дивидендов. Учитывая, что бизнес компании достаточно крепок, и то и другое поддерживает наш позитивный долгосрочный взгляд на компанию», — добавил Локтюхов.

Дивиденды

На зарубежных акционеров приходится более 50% акций «Магнита» в свободном обращении — такие акционеры из-за ограничений на движение капитала не могут участвовать в рыночных сделках, выйти из позиций или получать дивиденды, отметила аналитик ФГ «Финам» Анна Буйлакова.

«Объявление дивидендов в текущей ситуации могло бы привести к неравноправному отношению к акционерам, и, возможно, это является одним из факторов, влияющих на решение «Магнита» по дивидендам», — считает она. В последний раз компания объявляла дивиденды по итогам девяти месяцев 2021 года.

По словам Дмитрия Пучкарева из «БКС Мир инвестиций», если погасить купленные с существенным дисконтом акции, то можно увеличить прибыль акционеров.

«Если оферта будет успешной, то это, безусловно, окажет поддержку котировкам. Как минимум по арифметическим причинам: доля бизнеса, приходящаяся на существующих акционеров, увеличится. Дальше все будет зависеть от того, как компания распорядится выкупленными акциями и как вернется к соблюдению требуемых Московской биржей процедур», — отметил Локтюхов.

«Для российских инвесторов выкуп акций по цене вдвое ниже рынка транслируется в дополнительные 5% роста цены акций», — подсчитали аналитики «ВТБ Мои Инвестиции».

Возможно ли повторное предложение выкупа?

Повторное проведение оферты может быть положительным сигналом для российских инвесторов с прицелом на будущие дивиденды, полагает Буйлакова. Будет ли компания проводить повторный выкуп — вопрос открытый, но деньги у нее на это есть: по итогам 2022 года «Магнит» накопил ₽315 млрд денежных средств на своих счетах, что более чем в четыре раза выше, чем в прошлом году, рассказала аналитик.

По данным на 31 декабря 2022 года, free-float компании составлял 66,8%, что довольно существенно, отметил Даниил Болотских. По его мнению, состоится повторное предложение или нет, зависит от того, сколько иностранных инвесторов застряло в акциях эмитента. Поэтому, в случае наличия большого количества нерезидентов в капитале компании, возможно, предложение повторится, но уже на других условиях, которые будут зависеть от биржевой цены на акцию, считает он.

Дмитрий Пучкарев также отметил, что у «Магнита» есть средства на повторение тендерного выкупа, и оно вполне возможно, учитывая высокий free-float компании. «Для рынка такое событие не столь значимо, но позитивно для акций «Магнита», — сказал он. Евгений Локтюхов тоже не исключил возможность повторной процедуры выкупа.