«ВТБ Мои Инвестиции»: как повышение ставки ЦБ повлияет на разные активы

На презентации инвестиционной стратегии брокера «ВТБ Мои Инвестиции» 10 октября аналитики видели потенциал на ближайшие 12 месяцев на российском рынке акций, в частности в нефтегазовом, технологическом и финансовом секторах. В связи с резким повышением ключевой ставки эксперты не стали менять свой прогноз. Однако они отмечают, что «фундаментальный потенциал роста рынка сокращается с ростом доходности безрисковых инструментов». Это может подталкивать инвесторов к фиксации прибыли в акциях и переходу на долговой рынок или к вкладам. С учетом того что на рынке сейчас преобладают именно инвесторы — физические лица, процесс этот может быть совсем не так ярко выражен и коррекция рынка на фоне повышения ставки окажется вовсе не такой глубокой.

В ВТБ ожидают, что в текущем и следующем году российский фондовый рынок останется недооцененным: мультипликатор P/E индекса Мосбиржи, по прогнозу аналитиков ВТБ, в 2023 году составит 4,2, что будет минимумом за последние 12 лет, а в 2024-м показатель может подрасти до 4,3. Для сравнения, среднее значение мультипликатора российского бенчмарка в период с 2012 по 2022 год составляло 6,8.

Неожиданное и резкое повышение ключевой ставки также окажет давление на рынок облигаций, особенно на короткие выпуски ОФЗ. Однако выбирать удлинение дюрации пока преждевременно, так как Центробанк мог и не завершить цикл. В этой связи аналитики «ВТБ Мои Инвестиции» ожидают дальнейшего роста интереса к облигациям-флоутерам, а также фондам денежного рынка.

Под самым большим давлением окажутся компании с высоким кредитным риском, причем и в облигациях, и на рынке акций. Ранее эксперты аналитического кредитного рейтингового агентства (АКРА) подсчитали, что вероятность дефолтов на рынке рублевых облигаций в течение ближайшего года не превышает 1,5%. Но возможный рост ставки повышает риски для компаний с высоким уровнем зависимости от рефинансирования. То есть если ждать дефолтных событий, то именно в сегменте высокодоходных облигаций (ВДО).