Минфин разместил два выпуска ОФЗ с рекордными доходностями

В среду, 28 февраля, Министерство финансов провело два аукциона по размещению облигаций федерального займа (ОФЗ): один с индексируемым номиналом (ИН), другой с постоянным купонным доходом (ПД). Совокупный спрос составил ₽87,80 млрд, а общая сумма заимствований — ₽52,68 млрд. Доходности по обоим выпускам достигли рекордных значений.

В рамках первого аукциона ведомство разместило гособлигации выпуска ОФЗ-ИН 52005 с датой погашения 11 мая 2033 года на сумму ₽8,94 млрд. Доходность по облигациям с индексируемым купоном стала рекордной с 2015 года и составила 5,17%.

Размещение облигаций с индексируемым номиналом стало первым в этом году — прошлый аукцион по размещению линкеров 17 января был признан несостоявшимся из-за отсутствия заявок с приемлемым уровнем цен.

Параметры размещения:

• объем спроса — ₽12,323 млрд;
• размещенный объем выпуска — ₽8,944 млрд;
• выручка от размещения — ₽7,313 млрд;
• цена отсечения — 81,050% от номинала;
• реальная доходность по цене отсечения — 5,17% годовых;
• средневзвешенная цена — 81,088% от номинала;
• средневзвешенная реальная доходность — 5,17% годовых.

В прошлый раз доходность по ОФЗ-ИН достигала рекордных значений в 2023 году. Тогда 13 декабря ведомство разместило этот же выпуск, ОФЗ-ИН 52005, с доходностью 4,22%.

Генеральный директор УК «Арикапитал» Алексей Третьяков отметил, что сегодняшнее размещение прошло на уровне доходностей вторичного рынка гособлигаций. По словам эксперта, ОФЗ с индексируемым номиналом долгое время торговались с реальной доходностью на уровне 2,5–3%. Даже после повышения ставки до 16% в декабре 2023-го реальная доходность линкеров оставалась ниже 3% годовых. Но в этом году ОФЗ-ИН подверглись сильной распродаже из-за пересмотра ожиданий инвесторов относительно сроков начала снижения ставки ЦБ. «Четырехлетний выпуск ОФЗ-ИН 52002 подешевел за два месяца на 5%, а его реальная доходность выросла до 5,8%, что сделало данный выпуск самым доходным выпуском инфляционных гособлигаций в мире», — подчеркивает Третьяков.

Также он обратил внимание, что текущий уровень доходности 5–5,8% в линкерах создает привлекательную возможность заработать, помимо текущей доходности (5–5,8% + индексация на инфляцию), дополнительно на росте стоимости. «При снижении реальной доходности до 3,5% и темпах будущей инфляции 5% в год совокупный доход инвестора до конца года составит 18–22%, то есть 21–26% годовых», — приводит расчеты Третьяков.

В рамках второго аукциона Минфин сегодня разместил бумаги выпуска ОФЗ-ПД 26243 с датой погашения 19 мая 2038 года на сумму ₽43,74 млрд. Спрос на этот выпуск почти в два раза превысил предложение и составил ₽75,48 млрд.

Средневзвешенная доходность по выпуску составила 12,73% годовых. Предыдущий рекорд по доходности среди ОФЗ с постоянным купоном был поставлен на прошлой неделе. Тогда доходность бумаг выпуска ОФЗ-ПД 26244 составила 12,55%. Среди ОФЗ-ПД со сроком погашения свыше десяти лет новый выпуск предложил максимальную доходность с 2015 года. Тогда самую высокую доходность (11,77%) предлагал выпуск ОФЗ-ПД 26212 с погашением в январе 2028 года.

Параметры выпуска:

• объем спроса — ₽75,477 млрд;
• размещенный объем выпуска — ₽43,738 млрд;
• выручка от размещения — ₽37,328 млрд;
• цена отсечения — 83,060% от номинала;
• доходность по цене отсечения — 12,73% годовых;
• средневзвешенная цена — 83,063% от номинала;
• средневзвешенная доходность — 12,73% годовых.

Следующий аукцион ОФЗ запланирован на 6 марта.

Плановый объем размещения ОФЗ в первом квартале 2024 года составляет ₽800 млрд по номинальной стоимости. Всего с января по конец марта планируется провести 11 аукционов (на данный момент ведомство провело уже семь).

Всего в 2024 году объем чистого привлечения на внутреннем рынке путем выпуска ОФЗ в 2024 году планируется на уровне ₽2,63 трлн, а валовые внутренние заимствования с учетом погашений (₽1,45 трлн) в 2024 году составят ₽4,08 трлн. Больше ведомство занимало лишь в 2020 году.

Упор будет делаться на размещение длинных облигаций с постоянной купонной доходностью (ПД). Ранее в пресс-службе ведомства объясняли «РБК Инвестициям», что такой выбор обусловлен накопленным графиком погашения государственного долга и необходимостью ограничить риск роста расходов на обслуживание долга.