То, что блестит: когда актуально инвестировать в золото

Инвесторы бегут в золото в условиях нестабильности на рынке. Можно подумать, что инвесторы трусливы, а массовый побег в драгоценный металл лишь следствие эффекта толпы. Но что такое в принципе эта пресловутая нестабильность? Я полагаю, что как понятие ее нужно рассматривать гораздо шире, ведь нестабильность — это не просто какие-то периоды волатильности на фондовом рынке. Люди ищут защиту в золоте не от колебания цен на акции, а от потери капитала при высоких инфляционных ожиданиях.

В этом смысле показателен пример Турции. С начала 2023 года лира обесценилась к доллару более чем на 60%, ключевая ставка в стране сейчас 50%, а темпы инфляции достигли 69% годовых. Золото в этой стране стало главным защитным активом для населения. Если вы сейчас попадете на Гранд-базар в Стамбуле, то обнаружите, что треть всех магазинов там — это обменники с золотыми слитками. Золото активно продают и покупают даже те люди, которых нельзя назвать инвесторами в прямом смысле этого слова.

В Китае похожая история. Там у населения не столь много способов для инвестирования. Китайское правительство ограничивает поток средств частных инвесторов на фондовый рынок, а на рынке недвижимости наблюдается определенный перегрев. Поэтому золото там пользуется огромным спросом. Это первый рынок с точки зрения потребления золота в мире.

Любопытно, что приверженность золоту как хеджу не является особенностью только развивающихся рынков. Это доказывает пример Германии. Не все знают, что золота на руках у населения этой страны больше, чем золотых запасов в Центральном банке ФРГ. То есть население системно приобретает металл для того, чтобы сохранить свои сбережения от волатильности на рынке, от обесценения своих валют. И этот драгметалл позволяет не только сберегать, но и зарабатывать.

Золото, как и любой другой актив на финансовом рынке, подвержено колебаниям. Соответственно, за периодами роста может быть и период флэта. Но история такова, что на долгосрочном горизонте золото всегда растет.

ОМС, ПИФы и акции золотодобытчиков

Когда речь заходит о золоте, у всех экспертов появляется несколько традиционных вариантов. Способов для инвестирования в золото в России достаточно много, и выбор конкретного очень сильно зависит от начального капитала и риск-профиля.

Самый простой — открытие ОМС, то есть счета в банке, номинированного в золоте. Где, по сути, ты инвестируешь рубли в условно золотой счет. ОМС пользуются популярностью у розничных инвесторов в том числе из-за низкой точки входа, однако непосредственно золотом они практически не обеспечены. И если вы захотите найти информацию на эту тему, то просто не сможете. Это не значит, что обеспечения нет, но зачастую оно очень небольшое. По сути, это торговля нулями и единицами.

Еще есть один подводный камень, связанный с тем, что банк самостоятельно устанавливает курсы покупки и продажи металла на ОМС. И в случае резкого роста спроса на золото или изменения на рынке эти спреды могут кратно вырасти. Такая ситуация, например, сложилась весной 2022 года, когда спреды мгновенно достигли 10–15%. Так что воспользоваться золотом так, как хотелось бы, и зафиксировать прибыль просто не получилось.

Другой способ инвестирования в золото — ПИФы, которые предлагают управляющие компании. Они в общем соответствуют динамике мировых цен, но главный вопрос — что зашито внутри такого фонда. На практике большинство «золотых» ПИФов часто лишь частично обеспечены золотом. Есть еще более странные вещи: например, ПИФы внутри которых другие ПИФы. То есть вы приобретаете «обертку в обертке» и там внутри немного золота. А подавляющую долю в фонде будут занимать те же самые акции или облигации. Так что, приобретая любой «золотой» фонд, нужно внимательно смотреть на то, из чего он состоит. Если вам интересно именно золото, то, возможно, проще не разбавлять его большим количеством других активов с разными рыночными рисками.

Многие рассматривают инвестирование в акции золотодобывающих компаний. Но не стоит искать в них альтернативу золоту в портфеле. Металл — это проверенная исторически инвестиция, а акции золотодобытчиков — это инструмент, скорее, для профессионалов. Вместе с золотом, которое является основным видом деятельности золотодобытчика, инвестор берет на себя риски, связанные с операционной деятельностью, санкционные ограничения, долговую нагрузку. Это совсем другой класс активов.

Монеты и слитки

Физическое золото в этом плане кажется более прозрачной идеей, хотя и не без нюансов. Среди розничных инвесторов пользуются спросом монеты — «Золотой червонец (Сеятель)» и «Георгий Победоносец» различных номиналов. Причем их покупают не только те, кто не может позволить себе слитки, клиенты категории Private banking скупают монеты еще более активно и в значительных объемах. Инвестиционные монеты интересны легкостью хранения и высокой ликвидностью. Но при этом важно помнить, что порядка 8–10% стоимости инвестор теряет на самом процессе изготовления монеты. Однако если мы рассматриваем золотую монету как инструмент экспорта капитала, за рубежом стоимость ее реализации будет фактически равна номиналу золотого лома.

Слитки в этом плане более практичны. С точки зрения экспорта капитала они более ликвидны. Мерное золото практически в любой стране можно продать без серьезной потери в стоимости. Более того, учитывая ограничения расчетов и проблемы с проведением банковских платежей, можно использовать золото в его изначальной ипостаси — как валюту для оплаты экспорта и импорта.

В России сейчас мы наблюдаем взрывной рост спроса на металл среди физлиц, вложения в мерное золото за прошедший год уже обогнали объем пополнений индивидуальных инвестиционных счетов (ИИС).

Наконец, есть еще один вид физического золота, о котором стоит упомянуть. Не так давно сеть американских универмагов Costco объявила, что начнет продавать у себя золотые слитки в розницу. Тренд подхватили и некоторые российские ретейлеры и якобы тоже стали это делать. Приобрести металл по такой модели можно, однако он продается как ювелирное изделие, то есть с НДС 20%. По факту приобрести сейчас золото без НДС законодательно возможно только у банка либо у «Гознака».

Но и здесь свои тонкости. В России есть несколько аффинажных заводов, где технология отливов несколько отличается. Например, так называемый азиатский способ, когда золотой слиток получается гладким, в некоторой степени схожим с изображением на картинке. К сожалению, такие слитки более подвержены любым незначительным внешним повреждениям, на них будет видна любая царапина.

Другой способ пришел к нам из Швейцарии. В этом случае золотой слиток выглядит немного шершавым, но с точки зрения обратного выкупа это может быть выгоднее, так как слиток сложнее повредить. В любом случае золото стоит приобретать в защитной упаковке, если ее не вскрывать, то его можно продать с минимальным спредом. Не менее важно знать и о правильном хранении золотых слитков. Это не так сложно, как многие думают. Достаточно иметь темное защищенное от света место и избегать влаги.

Пожалуй, главные вопросы — это региональная доступность мерного золота и последующая его реализация. И здесь, конечно, есть сложности по наличию слитков необходимого веса или монет в том или ином регионе России. Кроме того, обратный выкуп сейчас доступен только у банков, а спреды в среднем по рынку достигают 6–7%. Причем сдать золото можно только в тот же банк, где вы его покупали. Однако в целом, если следить за ценами, можно сократить спред до 2–3%. В этом может помочь наше финтех-решение, где инвестор может найти наиболее выгодное предложение от проверенных российских банков, там же есть возможность зарезервировать слитки или монеты в пару кликов и осуществить обратный выкуп, если в этом возникнет необходимость.