Индекс ОФЗ опустился ниже 98 пунктов впервые почти за 10 лет

Индекс государственных облигаций Московской биржи (RGBI) снизился на 0,53%, достигнув отметки 97,92 пункта, свидетельствуют данные торгов на 10:16 мск. Ниже отметки 98 пунктов индекс не падал почти десять лет — с 17 декабря 2014 года.

Распродажи ОФЗ усилились после решения ЦБ повысить ставку на 200 б.п., до 21%, «так как само оно, а также и жесткая риторика, и ухудшение прогнозов средней инфляции и ключевой ставки отодвигают еще дальше вероятное начало смягчения денежно-кредитной политики», пишет эксперт «БКС Мир инвестиций» Дмитрий Бабин.

На заседании в пятницу, 25 октября, Банк России решил повысить ключевую ставку сразу на 200 б.п. — до 21%. Вместе с решением по ставке совет директоров ЦБ обновил среднесрочный прогноз:

• прогноз по инфляции был повышен с 7,8–8% до 8,2–8,4%;
• до конца 2024 года регулятор прогнозирует ключевую ставку в диапазоне 21,0–21,3%.

В ЦБ объяснили решение о повышении ставки высокой инфляцией и ожиданиями, что она существенно превысит июльский прогноз Банка России — 6,5–7,0% на конец года. Также регулятор в очередной раз подчеркнул, что рост внутреннего спроса все еще значительно опережает возможности расширения предложения товаров и услуг.

«Скорее всего, инвесторов разочаровал озвученный регулятором прогноз по средней ключевой ставке до конца года, которая, по мнению регулятора, может составить 21–21,3%. Такой же сценарий предполагает еще одно повышение ключевой ставки на заседании в декабре до 22–23% и не в полной мере учтен в котировках облигаций. Таким образом, продажи в сегменте суверенного долга на текущей неделе могут продолжиться и доходность по двухлетним ОФЗ может превысить 21%», — предупредила ведущий аналитик ИК «Цифра брокер» Наталия Пырьева.

Кривая бескупонной доходности ОФЗ по-прежнему демонстрирует инверсию, когда доходности краткосрочных и среднесрочных облигаций выше доходностей облигаций с более долгими сроками погашения. По данным на 11:45 мск 28 октября, самую высокую доходность на рынке (21% годовых) сейчас предлагают бумаги со сроком погашения один год, согласно данным Мосбиржи. Более короткие выпуски с погашением до года дают доходность 20,69–20,97%, а самые длинные выпуски ОФЗ сроком на 30 лет — 14,45% годовых. Максимальная доходность по последней сделке превышает 21% по ОФЗ 26234 с погашением в июле 2025 года, а минимальная доходность по ОФЗ 26238 с погашением в мае 2041 года — 16,43%.

Дальнейшее снижение индекса государственных облигаций сейчас представляется более вероятным сценарием, чем его рост, считает руководитель направления анализа рынка облигаций инвестиционного банка «Синара» Александр Афонин. По его мнению, это связано с сохранением жесткой денежно-кредитной политики и отсутствием явного прогресса в борьбе Центрального банка с инфляцией. «Помимо экономических показателей, на рынок давит Минфин со своей программой заимствований. Эти факторы сохранят свое влияние как минимум до конца года, поэтому мы ждем дальнейшего снижения индекса», — отметил Афонин.

«Короткие ОФЗ уже отреагировали ростом доходностей и достигли уровня ключевой ставки, что подтверждает опасения инвесторов касательно дальнейшего повышения ключа. Сейчас не самое лучшее время для покупки бумаг с фиксированными купонами, с другой стороны, если процесс покупки разбить на несколько шагов и принимать риски снижения цен, то текущие уровни можно рассматривать как первый из них», — подчеркнул аналитик.