«Аэрофлот» получил ₽64 млрд прибыли. Почему 50% не пойдет на дивиденды

По итогам 2024 года группа «Аэрофлот» (AFLT) завершила финансовый год с чистой прибылью. Она достигла ₽55,02 млрд против убытка ₽14,02 млрд годом ранее. Скорректированная чистая прибыль за 2024 год составила ₽64,2 млрд.

3 марта «Аэрофлот» также обновил дивидендную политику. Целевой уровень выплат был установлен в размере 50% чистой прибыли группы по МСФО, скорректированной на неденежные эффекты. Ранее коэффициент выплат составлял 25% от прибыли по МСФО.

Всего в обращении находится 3 975 771 215 акций «Аэрофлота».

Прогноз по дивидендам «Аэрофлота» в 2025 году

Некоторые аналитики допускают, что на дивиденды «Аэрофлот» может направить 50% прибыли по МСФО, как это установлено в дивидендной политике. Но старший аналитик Альфа-Банка Анастасия Егазарян полагает, что за 2024 год выплаты будут больше обусловлены результатом по РСБУ. Егазарян пояснила, что согласно законодательству, дивидендные выплаты «Аэрофлота» не смогут превысить объем чистой прибыли полученной по РСБУ, то есть ₽21,96 млрд. В ПСБ и «Т-Инвестициях» также при прогнозах учитывают размер прибыли по РСБУ. 

По расчетам «РБК Инвестиций», в случае, если источником дивидендов будет являться чистая прибыль по РСБУ и акционеры одобрят выплаты, инвесторы могут рассчитывать на ₽5,52 на одну акцию. Всего на выплаты акционерам за 2024 год авиакомпания может направить не более ₽21,9 млрд. При текущих ценах акций «Аэрофлота» (₽76,31 за одну бумагу) прогнозируемая дивидендная доходность составляет 7,2%.

В Альфа-Банке считают что дивиденды за 2024 год будут выплачены и составят ₽5-5,6 на акцию. По словам Анастасии Егазарян, дивиденд в расчете ₽5,6 на акцию представляется максимально возможным, так как это подразумевает выплату 100% чистой прибыли по РСБУ.

Аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова также прогнозирует размер дивиденда за 2024 год в диапазоне ₽5,5–6 на акцию с доходностью 7,1–8%.

Аналитик ПСБ Лаура Кузнецова полагает, что с учетом обновленной дивидендной политики и чистой прибыли по РСБУ, «Аэрофлот» может заплатить за 2024 год около ₽5,5 на акцию.

В «Ренессанс Капитале» допустили, что компания направит на выплаты акционерам по итогам 2024 года 25% от скорректированной чистой прибыли по МСФО, что, по оценкам компании, соответствует около ₽4,4 на акцию. «На наш взгляд, максимальный размер потенциальных дивидендов составляет ₽5,5 на акцию при распределении 100% от чистой прибыли по РСБУ», — согласен экономист «Ренессанс Капитала» Андрей Мелащенко.

Пресс-служба «Аэрофлота» в ответ на запрос «РБК Инвестиций» сообщила, что размер дивидендов будет рекомендован советом директоров годовому собранию акционеров с учетом мнения основного акционера ПАО «Аэрофлот». При принятии решения будут учитываться финансовые возможности и капитальные потребности компании, говорится в сообщении компании. 73,8% ее акций принадлежит государству.

В последний раз «Аэрофлот» выплачивал дивиденды в 2019 году. Размер дивидендов, начисленных на одну акцию, составил ₽2,69, а общий объем средств, направленных на выплаты акционерам, составил ₽2,86 млрд.

В сентябре 2024 года генеральный директор компании Сергей Александровский не исключал, что компания может вернуться к выплатам по итогам 2024 года. Глава компании отмечал, что чистая прибыль, заработанная в 2024 году, сформировалась «за счет повышения эффективности и контроля над операционными расходами, без субсидий и дополнительных источников».

Что будет с акциями «Аэрофлота»

По мнению аналитиков ПСБ, компания успешно адаптируется под новые реалии, активно расширяя маршрутную сеть. Возможности для дальнейшего роста сохраняются за счет развития внутреннего туризма и потенциального улучшения геополитической обстановки. В ПСБ сохраняют позитивный взгляд на «Аэрофлот». Целевая цена по акциям на 12 месяцев составляет ₽85.

Целевая цена аналитиков Freedom Finance Global на горизонте текущего года составляет ₽80. Дальнейшие финансовые результаты компании, по мнению экспертов, будут обусловлены возможностью повышать цены на авиабилеты, что будет зависеть как от решений правительства, так и от темпов инфляции.

В Альфа-Банке целевая цена акциям «Аэрофлота» составляет ₽70 в перспективе 12 месяцев.

Группа «Аэрофлот» — крупнейший авиаперевозчик России по пассажиропотоку и пассажирообороту и один из крупнейших в Европе и в мире. В состав группы входят сетевые авиакомпании «Аэрофлот» и «Россия», лоукостер «Победа», а также профильные сервисные предприятия, занимающиеся техническим обслуживанием воздушных судов, предоставлением бортового питания, гостиничных услуг, обучением работников. Группа работает в ключевых сегментах рынка — от бюджетных перевозок до продукта высокого уровня и премиального предложения в бизнес-классе.

За полный 2024 год группа «Аэрофлот» перевезла 55,3 млн пассажиров, что на 16,8% больше, чем в 2023 году. На внутренних линиях пассажиропоток увеличился на 12,8%, до 42,6 млн пассажиров, на международных линиях — на 32,7%, до 12,7 млн пассажиров. Процент занятости пассажирских кресел составил 89,6%, пассажирооборот увеличился на 20,8%.