Что такое ETF: как купить весь рынок за один рубль?

Что такое ETF

ETF (exchange traded fund) — это биржевой фонд, в котором собраны ценные бумаги на основе какого-либо индекса, сектора, товара или другого актива. Акция (пай) ETF — это ценная именная бездокументарная бумага, которая подтверждает опосредованное право ее владельца на соответствующую часть активов фонда.

При закрытии фонда и продаже всех его активов инвестор получает пропорциональную долю стоимости активов на момент их продажи фондом.

Покупка паев в биржевом фонде ETF дает возможность инвестору вложиться сразу во все ценные бумаги, входящие в индекс, на основе которого собран конкретный фонд. Это позволяет повысить диверсификацию и снизить риски. И это гораздо дешевле, чем собирать инвестиционный портфель самостоятельно.

Чем ETF отличается от ПИФ

ПИФ (паевый инвестиционный фонд) — коллективный инвестиционный имущественный комплекс. Пай представляет собой ценную бумагу, удостоверяющую право собственности на часть имущества фонда пропорционально вложенным деньгам. Каждый пай наделяет владельца одинаковым объемом прав. Цены на пай ПИФ устанавливаются по совокупной стоимости чистых активов (СЧА): цена 1 пая = СЧА / количество паев. Покупка пая ПИФ не требует обязательного участия в биржевых торгах, паи можно купить у управляющих компаний.

Персональный брокер «БКС Мир инвестиций» Артур Беджанов отмечает, что ETF изначально создавались по принципу ПИФов, то есть как фонд, где аккумулируются денежные средства и вкладываются в определенный набор активов. Однако есть достаточно большое количество отличий между этими инструментами, которые привел эксперт.

Отличия ETF от ПИФ

• ETF можно купить только на бирже, ПИФы — можно купить как на бирже, если они там торгуются, так и подав заявку напрямую управляющей компании;
• Паи одного ETF нельзя обменять на паи другого ETF, в то время как обмен между некоторыми ПИФами одной управляющей компании возможен;
• Стоимость пая ETF на бирже меняется ежесекундно, они торгуются также, как и другие биржевые инструменты. Стоимость пая ПИФа определяется 1 раз по итогам прошедшего дня и неизменна в течение следующего дня;
• Паи ETF торгуются по пропорциональной стоимости, практически один в один соответствующей стоимости базовых активов. Стоимость пая ПИФ может значимо отклоняться от стоимости базовых активов, особенно при сильных и резких колебаниях на рынках;
• ETFы могут выплачивать дивиденды, ПИФы дивиденды не выплачивают (по состоянию на январь 2022 года). Если в портфеле ETF или ПИФ находится актив, по которому предусмотрены какие-либо платежи (купоны по облигациям или дивиденды по акциям), то управляющий ПИФом эти поступления реинвестирует, а управляющий ETF может как реинвестировать, так и выплатить владельцам паев ETF. Обычно размер дивидендов по ETF известен заранее, это не является тайной;
• С паями ETF можно осуществлять торговые операции, характерные для акций: получать денежные средства взаймы от брокера под залог паев ETF, а также получать паи ETF взаймы от брокера для операций шорт;
• Покупка иностранных ETF на данный момент доступна только квалифицированным инвесторам, в то время как ПИФы могут покупать и менее опытные инвесторы, не обладающие статусом квалифицированных.

Как работают ETF

Принцип работы фондов ETF строится на том, что фонд покупает в свой портфель целый ряд активов, согласно заявленной стратегии. Затем ETF выпускает собственные акции, которые свободно можно купить и продать на бирже. Внутри одного ETF могут находиться сотни акций в различных отраслях, или он может быть привязан к одной конкретной отрасли, сектору или товару. Каждый фонд состоит из акций компаний в тех же пропорциях, по которым рассчитывается тот или иной индекс. Рост индекса, который повторяет фонд, не равен росту цены акции этого ETF, индекс используется в аналитических целях: с его помощью оценивают, какой сектор экономики или компании растет в цене.

Какие бывают ETF

Инвесторам доступны различные типы ETF, которые можно использовать для получения дохода, а также для защиты или частичной компенсации рисков в портфеле инвестора, так называемой диверсификации. На Московской бирже частному неквалифицированному инвестору доступны следующие ETF:

ETF на облигации

Облигационные ETF используются для обеспечения регулярного дохода инвесторов. Распределение их доходов зависит от доходности лежащих в их основе облигаций. Они могут включать государственные облигации, корпоративные облигации, а также государственные и местные облигации, называемые муниципальными облигациями. В отличие от своих базовых инструментов, облигационные ETF не имеют срока погашения. Не нужно следить за «истекающими сроками» отдельных облигаций — корзина своевременно обновляется.

• FXRB — FinEx Tradable Russian Corporate Bonds UCITS ETF (RUB) (еврооблигации российских эмитентов с рублевым хеджем), индекс — индекс российских корпоративных облигаций EMRUS (Bloomberg Barclays);
• FXRU — FinEx Tradable Russian Corporate Bonds UCITS ETF (USD) (еврооблигации российских эмитентов с долларовым хеджем), индекс — индекс российских корпоративных облигаций EMRUS (Bloomberg Barclays);
• FXFA — FinEx Fallen Angels UCITS ETF (высокодоходные корпоративные облигации развитых стран), индекс — Solactive USD Fallen Angel Issuer Capped Index;
• FXRD — FinEx Fallen Angels UCITS ETF (RUB) (высокодоходные корпоративные облигации с рублевым хеджем), индекс — Solactive USD Fallen Angel Issuer Capped Index;
• FXTP — FINEX US TIPS UCITS ETF (гособлигации США с защитой от инфляции), индекс — Solactive US 5-20 Year Treasury Inflation-Linked Bond Index;
• FXIP — FINEX US TIPS UCITS ETF (RUB) (гособлигации США с защитой от инфляции с рублевым хеджем, индекс — Solactive US 5-20 Year Treasury Inflation-Linked Bond Index;
• FXMM — FinEx Cash Equivalents UCITS ETF (RUB) (краткосрочные гособлигации США с рублевым хеджем), индекс — Solactive 1-3 month US T-Bill Index;
• FXTB — FinEx Cash Equivalents UCITS ETF (USD) (краткосрочные гособлигации США), индекс — Solactive 1-3 month US T-Bill Index.
• RUSB — ITI Funds Russia-focused USD (еврооблигации российских эмитентов), индекс — ITI Funds Russia-focused USD Eurobond Index (ITIEURBD Index).

ETF на акции

«Корзины» акций для отслеживания акций страны, отрасли или сектора. Идея отраслевых ETF состоит в том, чтобы получить доступ к преимуществам конкретной страны или отрасли, отслеживая эффективность компаний, работающих в ней. Преимущество подобных фондов состоит в том, чтобы обеспечить диверсифицированный доступ к выбранным активам, при этом снижая риски потерь из-за падения какой-то конкретной компании. Например, инвестор верит в развитие зеленой энергетики, но риски индивидуальных компаний очень высоки — вместо вложений в одну из них инвестор может купить акции тематического фонда.

ETF на акции страны:

• RUSE — ITI Funds RTS Equity ETF (акции компаний России), индекс — индекс РТС (RTSI);
• FXRL — FinEx Russian RTS Equity UCITS ETF (USD) (акции компаний России), индекс — индекс РТС полной доходности «нетто» (по налоговым ставкам иностранных организаций) (RTSTRN);
• FXUS — FinEx USA UCITS ETF (акции компаний США), индекс — Solactive GBS United States Large & Mid Cap Index NTR;
• FXCN — FinEx China UCITS ETF (акции компаний Китая), индекс — Solactive GBS China ex-A shares Large&Mid Cap Select NTR Index;
• FXDE — FinEx Germany UCITS ETF (акции компаний Германии), индекс — Solactive GBS Germany Large & Mid Cap Index NTR;
• FXKZ — FinEx FFIN Kazakhstan Equity ETF (акции компаний Казахстана), индекс — Kazakhstan KASE Stock Exchange Index.

ETF на акции нескольких стран:

• FXWO — FinEx Global Equity UCITS ETF (USD) (акции глобального рынка), индекс — Solactive Global EquityLarge Cap Select NTR Index;
• FXRW — FinEx Global Equity UCITS ETF (RUB) (акции глобального рынка с рублевым хеджем), индекс — Solactive Global EquityLarge Cap Select NTR Index;
• FXEM — FinEx Emerging Markets ex Chindia UCITS ETF (USD) (акции развивающихся рынков без Китая и Индии), индекс — Solactive GBS Emerging Markets ex Chindia and ME Large Cap 15% CC USD Index NTR;
• FXDM — FinEx Developed Markets ex US UCITS ETF (USD) (акции развитых рынков без США), индекс — Solactive GBS Developed Markets ex United States 200 USD Index NTR.

Отраслевые и тематические ETF:

• FXRE — FINEX US REIT UCITS ETF (акции инвестиционных трастов недвижимости США), индекс — Solactive GPR United States REIT ex Timber and Mortgage Index NTR;
• FXES — FinEx Video Gaming and eSports UCITS ETF (акции компаний из индустрии видеоигр и киберспорта), индекс — MVIS Global Video Gaming and eSports Index;
• FXIT — FinEx USA Information Technology UCITS ETF (акции компаний IT-сектора США), индекс — Solactive US Large & Mid Cap Technology Index NTR;
• FXIM — FinEx USA Information Technology UCITS ETF (MiniShares) (акции компаний IT-сектора США, аналог FXIT, но цена акций дешевле), индекс — Solactive US Large & Mid Cap Technology Index NTR.

ETF на товары

Товарные ETF инвестируют в сырьевые товары, включая нефть, золото, серебро и другие. Товарные ETF диверсифицируют портфель, облегчая защиту от падения рынков. Владение акциями товарных ETF дешевле и проще, чем физическое владение тем же товаром. Акции ETF на товары не требуют страховки и затрат на хранение.

• FXGD — FinEx Gold ETF (золото), индекс LBMA Gold Price PM USD.

Плюсы ETF

• Низкие риски. Так как инвестиционные фонды вкладывают средства сразу в большое количество разных ценных бумаг, то ETF диверсифицируют риски, отслеживая различные компании в секторе или отрасли в одном фонде.
• Доступность. Покупка ETF доступна большинству частных инвесторов и не требует специальных знаний и профессиональной квалификации. Купить ETF достаточно просто — для этого достаточно открыть индивидуальный инвестиционный счет (ИИС) или брокерский счет и подать заявку на покупку выбранного фонда. Сделки с данными бумагами можно совершать в любое время работы биржи, как и с другими акциями.
• Схожесть с акциями. ETF торгуются по цене, которая обновляется в течение дня. Это позволяет быстро оценить дневное изменение цены, сравнить ее с индексированным сектором или товаром.
• Низкая цена. Цены на акции ETF однозначно ниже, чем тот же набор бумаг, если покупать их по отдельности, это позволяет начать инвестировать с небольших сумм сразу в широкий спектр активов.
• Налоговые вычеты и льготы. Если купить акции ETF на обычный брокерский счет и не продавать их минимум три года, можно не платить НДФЛ с дохода от продажи ETF. При покупке с использованием ИИС можно получить налоговый вычет с внесенной суммы или не платить НДФЛ с дохода по счету.
• Прозрачность. Состав портфеля фонда доступен владельцам бумаг в любой момент времени, изменения цены купленного актива видно сразу — они происходят в онлайн-режиме вместе с ценой всего портфеля фонда.
• Экономия на комиссиях. Фонды дают возможность экономить на брокерских комиссиях. Например, инвестор может вложить средства в глобальный рынок акций через покупку «одной акции» специализирующегося на таких бумагах ETF — и ему не придется платить отдельную комиссию за сделки по каждой бумаге.
• Волатильность ниже, чем в акциях. Колебания цен на паи биржевого фонда меньше, так как падение нескольких акций внутри фонда сглаживается ростом других.

Минусы ETF

• Нет гарантии доходности. Вложения в биржевые фонды могут не оправдаться — при снижении цен на активы фонда, стоимость его акций неизбежно пойдет вниз вслед за индексом-индикатором.
• Не застрахованы. Инвестиционные вложения в России не застрахованы, в отличие от банковских вкладов. Соответственно, есть риск потерять все деньги, на которые были куплены акции ETF.
• Одноотраслевые (однотоварные) ETF ограничивают диверсификацию. Чем меньше активов в фонде, тем выше риски, что при колебаниях цен на его составные части, упадет общая доходность ETF.
• Нет возможности влиять на выбор активов фонда. Инвесторы не имеют права голоса в отношении отдельных акций базового индекса ETF. Это означает, что инвестор, избегающий инвестиций в определенную компанию, не имеет возможности реализовать это, если она включена в индекс-бенчмарк.

ETF на Московской и Санкт-Петербургской бирже

На Московской бирже акции ETF продаются с 2013 года. По состоянию на январь 2022 года на бирже можно купить акции 24 иностранных биржевых инвестиционных фондов. Там представлены фонды от провайдеров FinEx и ITI Funds, доступные для покупки частному инвестору.

На Санкт-Петербургской бирже торгуются бумаги 140 фондов, в том числе крупнейших мировых провайдеров — Vanguard, iShares, SPDR, Invesco, Ark, но доступны они только квалифицированным инвесторам.

Активы биржевых фондов могут состоять из акций и депозитарных расписок из индексов Мосбиржи, акций IT-сектора США, золота и серебра, валюты, еврооблигаций российских корпоративных эмитентов, акций из индексов MSCI, краткосрочных казначейских облигаций США, акций компаний Австралии, США, Японии, Китая, Великобритании и Германии.

Сколько стоит одна акция ETF

Стоимость акций фондов на Московской бирже начинается от примерно ₽1. По состоянию на январь 2022 года, за ₽1,34 можно купить бумагу FinEx Global Equity UCITS ETF (FXRW). В портфель фонда входят акции компаний США, Германии, Японии, Великобритании, Китая, Австралии и России, валютой фонда является рубль. Дополнительную доходность фонд обеспечивает реинвестированием всех полученных дивидендов.

Одну акцию FinEx Tradable Russian Corporate Bonds UCITS ETF (FXRU), который инвестирует в российские еврооблигации, можно купить за ₽19. В этот фонд входят еврооблигации более чем двадцати эмитентов, в том числе «Газпрома», «ЛУКОЙЛа» и Сбербанка.

Акция ITI Funds RTS Equity ETF (RUSE) стоит около ₽2300. В состав активов фонда входят топ-50 акций российских компаний по капитализации и ликвидности.

Комиссия провайдеров фондов, которые торгуются на Московской бирже, составляет от 0,2% до 4,05% в год от стоимости активов. Она удерживается равномерно и ежедневно из стоимости активов ETF. С брокерского счета клиента ничего дополнительно в пользу провайдера не списывается.

Расчеты по сделкам осуществляются так же, как и по сделкам с акциями — на второй день после покупки, в режиме торгов Т+2. Дивиденды компаний, входящих в фонд, переводятся провайдеру, а он, в свою очередь, может их реинвестировать в базовые активы или выплатить владельцам своих собственных бумаг.

Если провайдер принимает решение закрыть какой-либо ETF, администратор фонда распродает из него активы, а полученные деньги переводит инвесторам на брокерский счет или ИИС.

Как выбрать ETF

При выборе ETF начинающему инвестору следует в первую очередь самостоятельно или с помощью финансового консультанта составить личный финансовый план. «Качественно составленный личный финансовый план должен включать целевое распределение капитала по классам активов — акции, облигации, альтернативные инвестиции. Для получения экспозиции в выбранном классе активов одной сделкой как раз прекрасно подходят ETF», — говорит директор по инвестициям УК «Открытие» Виталий Исаков.

• Изучить матчасть. Начинающему инвестору чаще всего рекомендуют формировать портфель из фондов широкого рынка — «индекс акций», «индекс облигаций», а не из секторных или иных специализированных фондов. Такой подход оправдывают меньшей вероятностью ошибиться и выбрать фонд с не очень высокой доходностью. Однако, это не отменяет возможности изучить внимательно ETF, представленные на рынке, и со временем научиться делать выгодные вложения. «Выбирая конкретный фонд из нескольких аналогичных внутри одного класса активов следует обратить внимание на комиссию (если речь идет про индексный фонд, то чем ниже — тем лучше) и ликвидность», — добавил Исаков.

Выбирая ETF, инвестору, который по сути соглашается на пассивную стратегию инвестирования, следует все же оставаться в новостной повестке. «Вкладываясь в отраслевые или тематические фонды, нужно читать последние новости о том, как активы фонда ведут себя на сегодняшний день, какое развитие отрасли прогнозируют аналитики в будущем, сравнивать мнения экспертов», — говорит генеральный директор УК «Тинькофф Капитал» Руслан Мучипов. При выборе ETF, которые основаны на определенных стратегиях эксперт рекомендует сравнивать волатильность стратегии и среднегодовую доходность выбранного фонда, так как задача такого ETF — не пытаться предугадать фазу экономики, а показывать результат при любой из них.

• Воспользоваться автоматическими подборщиками и скринерами. Для облегчения задачи выбора ETF брокерские компании в мобильных приложениях дают возможность отсортировать фонды по нужным параметрам — валюте, стране, бирже, а также по доходности, цене и другим параметрам. Такие сервисы называют скринерами (screener). Их можно найти также на специализированных сайтах и финансово-аналитических порталах. Например, в приложении «ВТБ Мои Инвестиции» есть робот-советник, который помогает выбрать ETF, исходя из стратегии на основе фондов в рублях или долларах. Робот-советник — бесплатная услуга, доступная при счете от ₽5 тыс. или $100.

Доходность ETF

Выбирая ETF по уровню доходности не стоит ориентироваться на ее недавние показатели. Виталий Исаков объясняет почему: «Самые доходные фонды в любой момент времени с большой вероятностью могли оказаться на своей позиции на волне «хайпа», и их может ожидать период отстающей доходности. Лучше ориентироваться на средние исторические доходности, риск каждого выбранного класса активов, а также текущую оценку. Например, после периода низкой доходности или убытков, инвестиции как в акции, так и в облигации, могут быть особенно привлекательны, если их оценка снизилась в достаточной мере. Сейчас мы наблюдаем такую ситуацию в рублевых активах».

Что влияет на доходность ETF

• Комиссия. Выбирая конкретный фонд из нескольких следует обратить внимание на комиссию — чем она ниже — тем лучше для инвестора. Так как комиссия вычитается из общей стоимости активов, находящихся в фонде, то при прочих равных доходность будет выше у того ETF, у которого низкая комиссия. В то же время низкие комиссии могут свидетельствовать о том, что фонд достаточно «молодой» и его провайдер таким образом привлекает инвесторов. В этом случае оценить в полной мере доходность фонда становится проблематичным в силу отсутствия исторических данных. Отдельно стоит учитывать комиссию брокера, которая взимается за сам факт покупки и продажи согласно выбранному тарифу. Ее тоже придется заминусовать из общей доходности.
• Ошибка слежения. Управляющие компании указывают отклонение дневных доходностей ETF от индекса-бенчмарка. Для оценки качества отслеживания индекса используется показатель «ошибка следования (слежения)» (tracking error). Чем меньше ошибка слежения, тем лучше — инвестор может рассчитывать, что доходность фонда наиболее приближена к отслеживаемому индексу, а значит в момент покупки и продажи акции ETF он получит ту же доходность, что и эталонный индекс за минусом ошибки слежения и комиссии.
• Дивиденды. Получаемые дивиденды (купоны) по акциям (облигациям), которые входят в портфель в ETF могут, как выплачиваться инвесторам, так и реинвестироваться — в последнем случае общая СЧА увеличивается, а общая доходность фонда и каждой его акции растут. Выплата дивидендов по акциям ETF в свою очередь подходит инвесторам, которые рассчитывают на регулярный доход. На Мосбирже по состоянию на январь 2022 года торгуются два ETF, которые выплачивают дивиденды: FXRD — FinEx Fallen Angels UCITS ETF (RUB) (высокодоходные корпоративные облигации с рублевым хеджем) и RUSE — ITI Funds RTS Equity ETF (акции компаний России).
• Репликация. Доходность ETF отражает динамику портфеля фонда, который управляющая компания фонда использует для репликации индекса. «Доходность портфеля ETF может отличаться от доходности индекса из-за особенностей методики репликации. Полная репликация индекса не всегда возможна технически и экономически оправдана. Поэтому в мировой практике управляющие компании используют как методы полной репликации, так и частичной репликации или «смарт-бета» подходы», — рассказал начальник управления инвестиционного консультирования «ВТБ Капитал Инвестиции» Евгений Коровин.
• Налоги. Доход по акциям ETF, так же как и любой другой от ценных бумаг, облагается налогом в размере 13%. При достижении общего годового дохода ₽5 млн, сумма, которая будет заработана сверх нее, облагается налогом в 15%. Учитываются все виды дохода: зарплата, инвестиции, иные доходы (Федеральный закон № 102-ФЗ от 01.04.2020). Сумму налога придется вычесть из общей доходности, полученной при продаже паев ETF. Налога можно избежать, покупая ETF на индивидуальный инвестиционный счет, или при владении бумагами более трех лет — за каждый год от уплаты налога освобождается прибыль в размере ₽3 млн (за три года владения — до ₽9 млн).

Как купить ETF

• Выбрать брокерскую компанию и открыть в ней счет. Открыть брокерский счет сейчас достаточно легко, это можно сделать в онлайне, установив на смартфоне приложение для инвестирования. Акции ETF можно покупать как на обычный брокерский счет, так и на ИИС.
• Составить личный инвестиционный план. До начала торговли ETF следует определиться с временными рамками инвестирования, риск-профилем, целями, первоначальной суммой вложений и планируемыми суммами пополнения. На основе этих данных обозначить торговую стратегию.
• Выбрать ETF. Исходя из финансового плана и торговой стратегии, изучить доступные на рынке ETF. Не забыть учесть все аспекты, которые влияют на доходность.