IPO Ozon поможет «Системе» прибавить 41%. Если компанию оценят в $12 млрд
По мнению аналитиков BCS Global Markets, акции АФК «Система» могут быть недооценены. В то время как организаторы IPO интернет-магазина Ozon оценили его в диапазоне $4–12 млрд
(Фото: Евгений Разумный / Ведомости / ТАСС)
По данным Forbes, IPO российского онлайн-ретейлера Ozon состоится 25 ноября. Его крупнейшим акционером является АФК «Система», которой принадлежит 42,999% акций.
В октябре WSJ писал, что оценка Ozon для IPO составляет $3–5 млрд, однако Forbes сообщил, что организаторы установили гораздо более высокий ценовой диапазон в $4–12 млрд. Один из инвестбанков из числа организаторов считает, что в ходе размещения ретейлер может привлечь $750 млн и более, утверждает Forbes.
BCS Global Markets в обзоре «Оценка Ozon для IPO — в котировки АФК «Система» заложена середина диапазона» отмечает сильную недооцененность бумаг АФК. Аналитик Мария Суханова пишет, что оценка в $4–12 млрд дает общую справедливую стоимость бумаг АФК «Система» на уровне ₽28–45 за акцию, что предполагает потенциал роста до 41% от текущих котировок.
Средний диапазон оценки Ozon, согласно расчетам BCS, составляет $5–7 млрд. Это дает оценку в ₽30–35 за акцию АФК «Система». При этом Суханова отметила, что средний диапазон уже по большей части заложен в цену — потенциал к текущим котировкам возможен лишь в случае более высокой оценки (30–40% при оценке $10–12 млрд без учета увеличения капитала).
Справедливая стоимость на акцию АФК «Система» в зависимости от оценки Ozon, по данным BCS Global Markets:
- при оценке 100% Ozon в $2 млрд — ₽24 за акцию «Системы»
- $3 млрд (текущая оценка BCS Global Markets) — ₽27
- $4 млрд — ₽28
- $5 млрд — ₽30
- $6 млрд — ₽33
- $7 млрд — ₽35
- $8 млрд — ₽37
- $10 млрд — ₽41
- $12 млрд — ₽45
Суханова делает оговорку, что это «исключительно математическое упражнение, в котором в качестве единственного фактора берется оценка без учета привлеченных средств из размытия текущих акционеров в результате IPO».
В пятницу, 13 ноября, бумаги АФК «Система» подорожали на максимуме на 7,05%, до ₽33,7 за одну акцию. К 18:50 мск рост замедлился до 1,02%.
В сервисе «РБК Инвестиции» можно купить или продать акции, облигации или валюту. Сделки проходят онлайн, вы не потеряете деньги на больших комиссиях, а в качестве партнера-брокера выступает банк ВТБ. Начните с открытия счета. Это займет не более пяти минут.
Материалы к статье
Глеб Каланов