Инвестиционные банки США начали перевод IPO китайских компаний в Гонконг

Китайским компаниям, планировавшим провести IPO на американских биржах, возможно, придется удовольствоваться площадкой в Гонконге. После того как власти Китая запустили расследование в отношении сервиса такси Didi — всего через день после успешного дебюта на Нью-Йоркской бирже, — мировые инвестиционные банки начали перенаправлять IPO своих клиентов в Гонконг, пишет Financial Times.

По данным финансовой платформы Dealogic, в нынешнем году около 20 китайских компаний планировали продать свои акции на бирже в Нью-Йорке. При этом ожидалось, что в результате IPO они в совокупности могли бы привлечь $1,4 млрд.

Однако размещение в США оказалось под большим вопросом, после того как Пекин сообщил, что вводит новые меры регулирования компаний с листингом за рубежом, а Администрация киберпространства Китая (CAC) предложила правила, запрещающие компаниям с более чем 1 млн пользователей выходить на иностранные биржи без проверки безопасности и официального разрешения.

Впрочем, перевод IPO на гонконгскую площадку не облегчит ситуацию для компаний из Китая, которые давно отдают предпочтение Нью-Йорку за большую ликвидность рынков и простоту листинга по сравнению с Гонконгом, считают в FT. Строгие правила листинга в Гонконге, такие как требования к минимальной прибыльности, означают, что многим компаниям будет сложно продавать здесь акции, отметило издание.

«Если вы хотите заключить сделку в этом году, то в лучшем случае она задержится до 2022 года, а в худшем — вы не сможете этого сделать вообще», — сказал FT по этому поводу один из банковских топ-менеджеров в Гонконге.

Сейчас все большее число китайских компаний сталкивается с острой необходимостью выйти на биржу. Однако IPO в Нью-Йорке будут недоступны до тех пор, пока детали новых правил регулирования не обсудят с десяток китайских регулирующих органов. А после этого желающим провести IPO за рубежом придется ждать месяцы, чтобы получить одобрение, сказал руководитель отдела исследований инвестиционного банка China Renaissance Брюс Панг. «Если они не могут ждать, Гонконг будет их единственным выбором», — добавил он.

Пострадают на этом фоне и такие крупные инвестиционные банки, как Goldman Sachs и Morgan Stanley. Консультирование китайских компаний по вопросам IPO было прибыльным делом. В первой половине 2021 года года 34 китайские компании в ходе IPO в Нью-Йорке привлекли рекордную сумму $12,4 млрд. Это позволило американским банкам увеличить свои комиссионные доходы даже в условиях обострения напряженности между США и Китаем: по данным FT, в совокупности за шесть месяцев они заработали $460 млн.

Больше всего от новых правил в Китае может выиграть Hong Kong Exchanges and Clearing (HKEX), акции которой в этом месяце подскочили на 14%, пишет FT. HKEX — финансовый холдинг, объединяющий Гонконгскую фондовую биржу, Гонконгскую фьючерсную биржу и Гонконгскую клиринговую компанию по ценным бумагам.

Сейчас перед HKEX стоит задача поддержать свою привлекательность для эмитентов из материкового Китая, на долю которых приходится более 80% его капитала. Одновременно компания хочет улучшить свой имидж в глазах иностранных эмитентов, которые практически перестали размещаться в Гонконге после того, как десять лет назад на площадке провели IPO Prada и Samsonite.

Тем не менее один из высокопоставленных менеджеров HKEX не слишком оптимистичен в отношении будущего. Хотя биржа может в краткосрочной перспективе выиграть от перенаправленных IPO, «направление движения выглядит не лучшим образом», сказал он в интервью FT.

«Сейчас прижимают эмитентов, но следующий логический шаг — прижать инвесторов, — предупредил руководитель. — Я ожидаю, что правительства и регулирующие органы усложнят капиталу приток на рынок».