Бенефициары переговоров Россия — США: 10 лучших акций первого квартала

Первый квартал 2025 года выдался крайне необычным для российского рынка. С начала года до 11 февраля включительно индекс Мосбиржи вырос на 4,68%, до 3018,02 пункта. А следующий день — 12 февраля — стал началом короткого, но очень яркого ралли. Оно стартовало со звонка президентов России и США Владимира Путина и Дональда Трампа, а уже 25 февраля рублевый бенчмарк достиг локального пика на уровне 3371,06 пункта (+16,93% с начала года), но закрепиться там не смог. После этого началось постепенное сползание вниз из-за того, что ожидания инвесторов оказались слишком завышенными. По итогам квартала индекс Мосбиржи показал сдержанный рост на 4,52% — с 2883,04 пункта до 3013,36 пункта.

С января по март из 251 акций и депозитарных расписок, которые торговались весь период с конца 2024 года по конец первого квартала 2025 года, выросли в цене 192 бумаги. Средний рост подорожавших акций составил 14,66%. В то же время 59 бумаг подешевели, потеряв за квартал в цене в среднем 6,47%.

В прошедшем квартале не было ярко выраженной тенденции роста по секторам. Если в прошлом году в первом квартале почти половина лидеров роста состояла из акций энергосбытовых компаний, то в этом рост больше зависел от конкретных факторов.

«РБК Инвестиции» узнали у экспертов, с чем был связан позитив в отдельных бумагах, а также какие акции будут в лидерах в следующем квартале.

В чем причины роста

У лидера нашего рейтинга — компании VEON — рост акций был обеспечен снижением долговой нагрузки компании, а также ожиданиями по обратному выкупу акций, отмечает начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст» Олег Абелев. «В целом интерес к акциям телекома сейчас активный, добавленная стоимость в секторе растет», — добавляет он.

Аналитик «Цифра брокер» Кирилл Клементьев считает, что еще одной причиной роста бумаг стали новости о возможном IPO мобильного оператора Украины «Киевстара» (украинская дочерняя компания VEON). Выход на биржу «дочки» добавит прозрачности основному холдингу и поможет раскрыть внутреннюю стоимость материнской компании, добавляет эксперт.

Акции СПБ Биржи по итогам первого квартала прибавили более 100% и заняли второе место в рейтинге «РБК Инвестиций». Опрошенные «РБК Инвестициями» эксперты считают, что резкий рост бумаг носил спекулятивный характер, связанный с надеждами на улучшение отношений России и США. Аналитик УК «Ингосстрах-Инвестиции» Артем Аутлев отмечает, что многие инвесторы сочли, что возобновление контактов между руководством Россией и США приведет к быстрому восстановлению торгов иностранными ценными бумагами, а СПБ Биржа станет одним из главных бенефициаров этого процесса.

Климентьев обращает внимание на то, что торговая площадка сильнее всех пострадала от геополитики и февральских событий 2022 года. СПБ Биржа в ноябре 2023 года приостановила торги иностранными ценными бумагами из-за санкций США, а имеющиеся иностранные активы были заблокированы. С того момента на бирже для инвесторов доступны только российские финансовые инструменты.

На ожиданиях смягчения санкций на биржу может вернуться торговля гонконгскими и американскими бумагами, что резко увеличит доходы площадки, рассуждает Абелев. «Биржа активно начинает себя позиционировать как площадка по размещению бумаг санкционных эмитентов и оператора информационной системы выпуска ЦФА», — добавляет он.

Еще одним бенефициаром заявлений со стороны США по поводу дальнейшего улучшения геополитической ситуации были акции РКК «Энергии» (3-е место рейтинга). 18 января Дональд Трамп сообщил, что может предложить Москве сотрудничество в космической сфере в обмен на завершение конфликта на Украине. На этом фоне бумаги компании по итогам двух торговых сессий суммарно прибавили около 30%.

Позднее специальный представитель президента России по инвестиционно-экономическому сотрудничеству с зарубежными странами Кирилл Дмитриев рассказал об идее совместного освоения Марса со SpaceX Илона Маска. Тогда бумаги компании за два дня подскочили еще на 24%. Абелев отмечает, что совместные космические проекты однозначно повысят доходы компании.

На четвертом месте рейтинга — акции производителя алюминия «Эн+». Они, а также котировки «Русала» показали резкий рост после слов Владимира Путина. В интервью журналисту Павлу Зарубину президент сказал, что Россия готова поставлять на рынок США 2 млн тонн алюминия. Также он добавил, что обе страны могли бы запустить совместные проекты по добыче этого металла, например, в Красноярском крае с объемом инвестиций $15 млрд.

Еще одной категорией лидеров стали компании, поддержку которым оказывало государство. Абелев из «Риком-Траста» обращает внимание на двукратный рост цен в 2024 году на оборудование для топливно-энергетического комплекса (ТЭК) на фоне ухода многих западных компаний. По мнению эксперта, этот фактор подоткнул котировки Объединенного машиностроительного завода (ОМЗ) вверх и обеспечил им квартальный рост более чем на 50% и 5-е место в нашем рейтинге.

Шестую строчку топа заняли бумаги «ВСМПО-Ависма», основной рост которых пришелся на период с 17 по 20 февраля. Поводом для взлета котировок было сообщение о возможном возвращении на российский рынок авиакомпании Boeing в обмен на поставки титана, считает Аутлев из УК «Ингосстрах-Инвестиции». «ВСМПО-Ависма» остается крупнейшим поставщиком титана для мировой аэрокосмической промышленности, подчеркивают аналитики «Финама».

«Несмотря на то, что компания находится под санкциями, мировым аэрокосмическим корпорациям оказалось сложно найти замену продукции компании. На фоне того, что сама компания в условиях санкций не особенно щедра на раскрытие информации, практически каждая публикация в СМИ об экспорте титана из России вызывала интерес к акциям «ВСМПО-Ависма», — объясняют эксперты.

Скачок привилегированных акций банка «Санкт-Петербург» (7-е место) был спровоцирован слухами в телеграмм-каналах о некоем предписании ЦБ, согласно которому банк должен уравнять объем дивидендных выплат по обыкновенным и привилегированным акциям (сейчас эти выплаты различаются более чем в 100 раз), объясняют аналитики «Финама». Официального подтверждения этого сообщения не было.

Старший инвестиционный консультант сервиса «Газпромбанк Инвестиции» Александр Багманов среди факторов роста также выделяет позитивную отчетность банка по МСФО за третий квартал и девять месяцев 2024 года. «Инвесторы ждут дивиденд на уровне ₽29,72 на обыкновенную акцию за второе полугодие 2024 года. Акции банка могут показать одну из наиболее высоких дивдоходностей в финансовом секторе», — добавляет он. Дивидендная доходность этой выплаты составила 7,77% по итогам торгового дня 4 апреля. В рейтинге «РБК Инвестиций» бумага заняла 7-е место по росту котировок.

В НПО «Наука» всплеск котировок обеспечили гособоронзаказ, активный рост финансирования космической отрасли и активный тренд на импортозамещение, считает Абелев. «Компания является получателем субсидий, и инвесторы НПО «Науки» подпадают под трехлетнюю льготу долговременного владения», — добавляет он. По итогам первого квартала котировки прибавили почти 41% и заняли 9-ю строчку рейтинга «РБК Инвестиций».

Рост бумаг компании «Павловский автобус» также мог быть продиктован господдержкой и активным обновлением парков общественного транспорта, допускает Абелев. С начала января акции выросли почти на 40%. С другой стороны, в периоды бурного роста индекса бумаги второго и третьего эшелона растут на десятки и сотни процентов.

Какие компании могут стать лидерами во втором квартале 2025 года

В случае ослабления рубля можно ожидать продолжения роста в компаниях, которые являются валютными экспортерами: НКХП, «ВСМПО-Ависма», обращает внимание Абелев. Если во втором квартале будут конкретные заявления или реальные действия по поводу смягчения санкций, СПБ Биржа будет первым бенефициаром этого процесса, добавляет эксперт. Аналитики «Финама» считают, что если начнется движение в сторону снятия санкций против российских компаний, акции «ВСМПО-Ависма» также войдут в число бенефициаров этого процесса и могут продолжить рост во втором квартале.

Бумаги «Эн+» могут стать инструментом, чтобы отыграть предстоящее смягчение денежно-кредитной политики со стороны ЦБ, добавляет Аутлев. Эксперт отмечает, что у холдинга повышенная долговая нагрузка, однако активы, входящие в холдинг (энергетический сегмент и «Русал»), стабильны. «Энергетический сегмент генерирует стабильный уровень операционной прибыли, а металлургический сегмент выиграет в случае смягчения внешнего давления и снижения ставок. Считаем, что акции «Эн+» являются недооцененными», — резюмировал он.

Рост во втором квартале можно будет ожидать и в компаниях, которые зависят от госзаказа — НПО «Наука», «Павловский автобус», ОМЗ, РКК «Энергия», добавляет Абелев.

Багманов из «Газпромбанк Инвестиций» среди потенциальных лидеров во втором квартале выделяет акции «Транснефти». «Полагаем, что топ-менеджмент предложит инвесторам дивиденд на уровне ₽180, что предполагает одну из наиболее высоких дивидендных доходностей на рынке и может позитивно сказаться на котировках акций», — прогнозирует эксперт. Совет директоров компании пока не дал рекомендации по дивидендам, но в случае реализации данного сценария дивдоходность по итогам торгов пятницы, 4 апреля, составила бы 14,9%.