«Точка реинвестирования»: как нарастить капитал за счет дивидендов

Ранее мы рассказали о том, что такое сложный процент — это начисление процентов и на основную сумму, и на проценты за предыдущий период. Такой принцип инвестирования позволяет кратно увеличить вложения с течением времени.

Правило сложного процента применимо и к дивидендам — для этого нужно их реинвестировать, то есть докупать бумаги на сумму полученных выплат. Момент, когда полученные в качестве дивидендов средства позволяют приобрести новые акции без необходимости делать дополнительные инвестиции, называется «точкой реинвестирования».

В чем смысл реинвестирования дивидендов

Допустим, ваша цель — получать стабильные дивидендные выплаты. При этом вы хотите, чтобы полученные дивиденды росли, но не готовы для этого вкладывать дополнительные средства.

Для наглядного примера рассмотрим покупку бумаг одного из «аристократов» американского фондового рынка — телекоммуникационной компании AT&T с дивидендной доходностью более 8%. Если бы вы купили 40 бумаг компании по цене закрытия рынка 31 декабря 2019 года — $39,08 за каждую и годовым дивидендом $2,08 на акцию, — то суммарная дивидендная выплата по итогам 2020 года составила бы $83,2. Если допустить, что российский инвестор оформил справку W8-BEN, которая позволяет избежать двойного налогообложения и при наличии которой дивиденд по акциям США составит 13%, то после вычета налогов он получит чистыми $72,4.

В случае реинвестирования полученной выплаты вы сможете приобрести две новые акции AT&T по цене закрытия 2020 года ($28,76 на акцию). Теперь в вашем портфеле уже 42 акции американского телекома, так что сумма дивидендов в следующий раз станет больше. В данной ситуации вы достигли «точки реинвестирования» — момента, когда ваши доходы и количество акций увеличиваются за счет прироста капитала, а не за счет собственных вложений.

Некоторые компании-«аристократы» платят дивиденды уже более 100 лет, а вероятность их сокращения мала. Так, нефтегазовая компания Exxon Mobil непрерывно выплачивает дивиденды на протяжении 139 лет. Помимо нее, в списке компаний с высокой дивидендной доходностью можно найти крупных «табачников» Altria и Philip Morris, биотех Abbvie и нефтяного гиганта Chevron.

В приведенной ниже таблице мы подсчитали, сколько нужно было купить акций каждой из этих компаний в конце 2019 года, чтобы на дивиденды, полученные в течение 2020 года, докупить еще одну бумагу по цене закрытия 31 декабря 2020 года. Получилось, что быстрее всего достичь «точки реинвестирования» позволили бы бумаги Altria (14 акций) и Exxon Mobil (14 акций). А акционерам Abbvie придется первоначально купить 27 акций, чтобы спустя год оказаться в «точке реинвестирования», — это худший результат.

Такие результаты получились во многом потому, что почти все из рассмотренных нами акций с конца 2019 года до конца 2020-го подешевели. Исключение — Abbvie, поэтому сумма вложений для компании оказалась самой большой в нашем сценарии. Однако прошлые показатели не гарантируют будущих результатов.

Как увеличиваются дивидендные выплаты после достижения «точки реинвестирования»

Реинвестирование увеличивает число имеющихся акций, что в свою очередь повышает размер получаемых дивидендов, за счет которых вы можете приобрести еще больше акций. Поэтому достижение «точки реинвестирования» запускает механизм сложного процента, эффект которого ощущается со временем.

Например, оценим перспективы роста суммы дивидендов с реинвестированием и без. Предположим, что в 2009 году инвестор владел акциями некой компании и получил на счет $1 тыс. в качестве дивидендов. Пусть размер выплат компания увеличивает на 2,18% в год — это средний показатель прироста дивидендов AT&T за последние десять лет. Для простоты не будем учитывать налог, который инвестор должен платить на дивидендный доход, и проигнорируем выигрыш от роста стоимости бумаг. Результаты обоих сценариев представлены на графике.

На горизонте десяти лет разница может показаться не очень большой. Однако при увеличении срока инвестирования и его суммы результаты могут значительно поменяться.

«Точка реинвестирования» выглядит как идеальный лайфхак инвестора — так ли все безоблачно?

Стоит иметь в виду, что добиться роста дохода от дивидендов благодаря реинвестированию можно только при условии стабильной дивидендной политики выбранной компании, а также определенной динамики котировок. Если бумаги стабильно растут, то их дивидендная доходность снижается, а покупка таких бумаг, соответственно, обходится дороже. В такой ситуации можно накапливать дивиденды и отложить реинвестирование до тех пор, пока цена бумаг не снизится до привлекательного уровня.

Однако возможна и обратная ситуация — когда рыночная цена акций некоторых дивидендных компаний с годами снижается на фоне роста дивидендных выплат.

Определить финансовую устойчивость компании можно с помощью коэффициента выплаты дивидендов (Dividend Payout Ratio), который показывает соотношение общей суммы акционерных выплат к чистой прибыли, а также с помощью показателя отношения долга к собственному капиталу (Debt/Equity или D/E). Если компания направляет на выплаты акционерам больше, чем приносит ее операционный доход, то она работает в убыток, так что с долгосрочными вложениями в такие акции нужно быть осторожнее. Сумма, которая не выплачивается акционерам, сохраняется компанией для погашения долга или реинвестирования в основные операции.