«Омикрон» может дать обратный отсчет пандемии. Что купить инвестору?

Появление нового штамма коронавируса серьезно напугало инвесторов. За два дня — 30 ноября и 1 декабря — индекс волатильности Чикагской биржи опционов VIX, известный также как индекс страха, подскочил на 35,5%, достигнув максимального уровня с 29 января 2021 года.

На этом фоне фондовые площадки, рынки сырья и валюты развивающихся стран накрыла волна распродаж. Однако аналитики считают, что рынки слишком остро отреагировали на появление нового штамма коронавируса.

Эксперты JPMorgan Марко Коланович и Брэм Каплан отметили, что хотя «омикрон» вполне вероятно распространяется быстрее, он также может оказаться менее смертоносным, чем дельта-штамм, на что указывают первые данные, полученные учеными. Такое сочетание вписывается в обычную схему эволюции вирусов — благодаря ему «омикрон» в конце концов заместит более опасный и менее заразный дельта-штамм, превратив коронавирус в некое подобие сезонного гриппа, говорится в обзоре JPMorgan.

Для рынков это может оказаться сигналом скорого окончания пандемии и вызвать ралли в определенных активах, считают эксперты банка.

Коланович и Каплан предлагают сделать ставку на стратегию покупки на спаде (Buy the Dip). При этом они рекомендуют покупать рисковые активы, включая сырье, акции компаний циклического сектора и компаний, которые станут бенефициарами открывающихся экономик. Также эксперты советуют приготовиться к более сильному росту доходности облигаций с отдаленными сроками погашения. В то же время, по их мнению, стоит избегать компаний-бенефициаров пандемии.

«РБК Инвестиции» спросили экспертов, согласны ли они с такой стратегией, и если нет, то на что бы посоветовали обратить внимание инвесторам.

Мир устал от ограничений — фокус на инфляцию

Высокую вероятность того, что коронавирус в результате мутаций и закалки иммунитета ослабеет и будет приносить меньше вреда, но при этом останется как возбудитель сезонных простудных заболеваний, прогнозировали и ранее, отметил начальник управления торговых операций на российском фондовом рынке ИК «Фридом Финанс» Георгий Ващенко.

«Однако то, что это вызовет ралли на фондовом рынке, на мой взгляд, очень спекулятивный прогноз. Дело в том, что снижение заболеваемости произойдет не за один день, на констатацию такого факта уйдет не менее года», — сказал Ващенко «РБК Инвестициям». В то же время он указал на рост числа вакцинированных и на то, что мир уже устал от ограничений. Это говорит о том, что, несмотря на опасения относительно свойств нового штамма, ограничений станет со временем меньше, подвел итог эксперт.

Руководитель отдела анализа акций группы «Финам» Наталья Малых также не ждет введения дополнительных ограничений. «После появления новой мутации власти в США, Европе и России будут осторожны в плане жестких ограничений, чтобы избежать ухода экономики в стагфляцию, но, скорее всего, усилят призыв к вакцинации и, вероятно, будут ограничивать досуг для непривитых граждан, — рассуждает эксперт. — Поэтому я не думаю, что коррекция из-за «омикрона» будет длительной и глубокой».

Однако Малых считает, что дальнейшая коррекция вероятна в краткосрочной перспективе — «процентов на 5 по S&P 500, до 4350 пунктов, и на 9% по индексу Мосбиржи, до 3600 пунктов».

«Российский рынок выглядит пока уязвимее из-за риска возобновления коррекции цен на нефть, ожиданий повышения ставки Центробанком России сразу на 1 процентный пункт в декабре и сохраняющихся геополитических рисков. Но у нас умеренно позитивные ожидания по рынкам акций на следующий год, поэтому на коррекции имеет смысл открывать длинные позиции», — считает Наталья Малых.

Инвестиционный стратег инвесткомпании «Алор Брокер» Павел Веревкин отметил, что циклические сектора и товарные рынки уже показали существенный рост по итогам года, для их дальнейшего роста следует использовать инфляционный сценарий, а не коронавирусный. По его мнению, «открытие» экономики не даст дополнительных причин для роста рынкам, так как за последние полтора года было создано столько ликвидности, что для рынков не было никаких ограничений.

«Высокая инфляция — это прямая угроза маржинальности бизнеса, а значит, и ценам на акции. Кроме того, вызывает опасение тенденция сужение спреда между 10-летними и 2-летними Treasuries. Это так называемая инверсия кривой доходности, которая не раз предзнаменовала рецессию в экономике. Риски стагфляции нарастают с каждым днем, сценарий конца 60-х для американского рынка может повториться вновь», — предупредил эксперт.

Акции сырьевых компаний, «досуговые» акции — на что обратить внимание инвесторам

Георгий Ващенко, начальник управления торговых операций на российском фондовом рынке ИК «Фридом Финанс»: «Я полагаю, что в течение года рынок сохранит положительную динамику на фоне роста экономики. И лучше будут акции сырьевых компаний, а также банков. Затем настанет черед энергетики, телекомов. Сейчас лучше покупать акции, так как облигации с фиксированным купоном дадут доход ниже инфляции, которая еще долго будет на повышенном уровне».

Наталья Малых, руководитель отдела анализа акций финансовой группы «Финам»: «Я не думаю, что коррекция из-за «омикрона» будет длительной и глубокой, и мы по-прежнему с оптимизмом смотрим на «досуговые» акции (отели, казино, рестораны, авиаперевозчики). В следующем году они смогут наверстать упущенное. В США уже возобновили трансатлантические перевозки, которые дадут туристический трафик.

России не хватает широкого международного признания «Спутника», что позволило бы вернуть операционный масштаб, но тем не менее отчеты «Аэрофлота» отражают рост пассажиропотока по международным направлениям и сильную динамику на внутренних линиях. Что касается циклических акций, то их ралли, вероятнее всего, замедлится. На рынке США нам, помимо «досуговой» отрасли, нравятся технологический сектор и здравоохранение».

Никита Зевакин, портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал»: «На наш взгляд, недавнее падение цен на нефть избыточно, так как рынок остается в дефиците, а потенциал увеличения добычи остается ограниченным. Это является сильным фундаментальным фактором, который сейчас рынки очевидно игнорируют. Возможное ужесточение монетарной политики со стороны ФРС также может оказать поддержку циклическим и сырьевым компаниям, которые, вероятно, будут чувствовать себя лучше рынка в краткосрочной перспективе.