Сбербанк потерял более 20% стоимости с октября. Стоит ли покупать акции

Среда, 8 декабря, отметилась масштабными распродажами на российском фондовом рынке — индекс Мосбиржи потерял более 2%. Больше всего из бумаг крупных российских компаний просели акции Сбербанка — по итогам дня обыкновенные акции обвалились на 5,88%. Это самое значительное снижение бумаг с марта 2020 года. Привилегированные акции потеряли 4,13%.

На основной торговой сессии 9 декабря котировки обыкновенных акций отскочили, отыграв часть потерь предыдущего дня. На 15:00 мск акции росли на 2,3%, до ₽303,85 за бумагу. Привилегированные акции дорожали на 0,84%, до ₽283,07 за бумагу.

«РБК Инвестиции» спросили экспертов, что происходит с акциями и не пора ли покупать их на спаде.

Почему обвалились акции

Обыкновенные акции «Сбера» выступают флюгером настроений зарубежных инвесторов, объяснил снижение акций эксперт «БКС Экспресс» Василий Карпунин. «В таких ситуациях чаще всего виноват фактор распродаж из-за геополитики. В частности, отток иностранного капитала отражается в опережающем падении наиболее ликвидных акций Сбербанка, в которых высокая концентрация нерезидентов», — написал он в обзоре.

Аналитик финансовой группы «Финам» Игорь Додонов сообщил со ссылкой на данные Института международных финансов (Institute of International Finance, IIF), что нерезиденты еще с конца ноября начали уходить из активов развивающихся стран. И на этот раз Россия не осталась в стороне. А резко усилившаяся санкционная риторика придала дополнительный импульс продажам.

Эксперт также отметил, что надежды на переговоры глав США и России, которые состоялись 7 декабря, по большому счету не оправдались. «В начале стали поступать сообщения о каком-то «конструктиве», однако затем стало ясно, что прогресса в отношениях между странами не наметилось», — отметил Додонов.

В частности, пресс-секретарь Владимира Путина Дмитрий Песков заявил, что говорить об улучшении отношений по итогам встречи не приходится и «особого повода для оптимизма пока нет». На этом фоне инвесторы, прежде всего иностранные, продолжили избавляться от российских акций, говорит Додонов.

Старший аналитик инвесткомпании «Атон» Михаил Ганелин считает, что иностранцы не очень понимают специфику происходящего и поэтому выходят из российских акций.

«Они читают газеты и видят, что два президента поговорили, а что дальше — непонятно. Между тем [в иностранных СМИ] продолжают выходить сообщения о том, что на Россию будут наложены санкции. При этом предполагается, что особенно сильное давление будет оказано на российскую банковскую систему», — описывает ситуацию аналитик. В то же время Ганелин не считает, что распродажи в среду носили массовый характер, так как в этом случае наблюдалась бы девальвация рубля.

Пора ли начинать покупать акции «Сбера» на спаде?

Котировки обыкновенных акций «Сбера» упали на 23,4% с исторических максимумов середины октября, привилегированные — на 21,2%. Эксперты позитивно оценивают дальнейшие перспективы акций «Сбера»

Аналитики инвесткомпании «Атон» считают текущие уровни хорошей точкой для входа в актив — в частности, потому, что после сильного падения компания торгуется с привлекательными форвардными мультипликаторами на 2022 год: 5,3х по P/E и 1,1х по P/TBV. Помимо этого, эксперты выделяют устойчивый рост прибыли, а также солидные и предсказуемые дивиденды.

В «Атоне» повысили целевую цену акций «Сбера» с ₽385 до ₽400 за бумагу с учетом хороших результатов и благоприятного прогноза на 2022 год. Кроме того, в инвесткомпании изменили рекомендацию с «нейтрально» до «выше рынка». «На наш взгляд, бумага пойдет в рост, как только политические риски ослабеют», — заключили эксперты «Атона».

Аналогичного мнения придерживаются и в «ВТБ Капитале». Эксперты банка планируют «использовать слабость акций для увеличения позиций», так как считают, что акции на текущий момент недороги, и ожидают, что «геополитический шум от санкций утихнет».

«Перспективы следующего года также выглядят неплохо, и я ожидаю, что «Сбер» продолжит улучшать финпоказатели, хотя и не такими высокими темпами», — полагает Игорь Додонов. Он отметил, что дальнейшая динамика акций «Сбера» во многом будет зависеть от «геополитической ситуации вокруг России, которая оказывает большое влияние на настроения инвесторов, как российских, так и иностранных». Однако эксперт ожидает, что дальнейшей эскалации геополитических рисков не будет.

Додонов считает, что акции «Сбера» близки к своему дну и «долгосрочным инвесторам имеет смысл начать «подбирать» эти сильно подешевевшие бумаги». Целевая цена «Финама» по обыкновенным акциям на горизонте 12 месяцев — ₽435,1, по «префам» — ₽391,6 за акцию.

Дивиденды «Сбера» могут вырасти более чем в полтора раза

По итогам 2021 года аналитики ожидают от Сбербанка высоких дивидендов — намного выше последних двух выплат, ставших рекордными для компании (₽18,7 на акцию).

«При коэффициенте дивидендных выплат не менее 50% дивидендная доходность по обыкновенным акциям «Сбера» составит около 8%, но мы не исключаем, что «Сбер» может неожиданно порадовать инвесторов увеличением коэффициента выплат, принимая во внимание хороший коэффициент достаточности капитала (сейчас он составляет около 15%, а безопасным уровнем компания считает 12,5%)», — отметили эксперты «Атона» в обзоре, посвященном стратегии на 2022 год.

Согласно расчетам «Атона», при коэффициенте выплат в 60% «Сбер» выплатил бы более ₽32 на акцию, что обеспечило бы дивидендную доходность по обыкновенным и привилегированным акциям на уровне 10% и 11%, соответственно.