Гуру поверили в снижение ставки ФРС: что покупали Баффет, Сорос и Бьюрри

Ведущие инвестиционные компании — Berkshire Hathaway, Bridgewater Associates, Soros Fund Management и Scion Asset Management — раскрыли сделки за первый квартал 2023 года. Отчеты 13-F подаются в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) в течение 45 дней после окончания квартала, поэтому с опозданием отражают решения фондов. Тем не менее инвесторы с интересом следят за этими раскрытиями, поскольку они точно передают настроения Уолл-стрит.

Инвестиционный консультант финансовой группы «Финам» Тимур Нигматуллин обращает внимание на то, что сейчас на американском рынке важный этап — новый цикл роста, который начнется в ближайшие кварталы. «Основной фактор — снижение ставки ФРС и стабилизация инфляции на низком уровне. Фонды могут по-разному отыгрывать соответствующие ожидания. Кто-то делает ставки на циклические отрасли, кто-то сокращает риски в чувствительных к волатильности ставок отраслях, таких как банковский сектор, кто-то ожидает ренессанса ИТ-сферы», — прокомментировал эксперт.

«РБК Инвестиции» проанализировали сделки крупнейших американских фондов и обнаружили закономерности, которые говорят о предстоящей смене инвестиционной парадигмы и возврате к более рискованным вложениям.

Избирательность в банковском секторе

На фоне потрясений в банковском секторе США и Европы гуру инвестиций пересмотрели свои вложения в него. Так, Berkshire Hathaway полностью продала доли в U.S.Bancorp и Bank of New York Mellon, позиции в которых были открыты еще в 2006-м и 2010-м соответственно. По состоянию на конец 2022 года Баффет держал в акциях U.S.Bancorp $290,92 млн, а в акциях Bank of New York Mellon — $1,14 млрд.

Один из крупнейших в мире хедж-фондов — Bridgewater Associates — в первом квартале полностью вышел из капитала сразу пяти ведущих американских банков: JPMorgan Chase, Bank of America, Wells Fargo, Goldman Sachs и Morgan Stanley. Кроме того, фонд, основанный легендарным инвестором Рэем Далио, на 51% сократил свои вложения в Cirtigroup. Позицию в JPMorgan Chase, Morgan Stanley и Citigroup фонд Далио открыл в четвертом квартале 2022 года.

Bridgewater Associates продал также акции более мелких игроков, среди которых был проблемный PacWest Bancorp, Capital One и некоторые другие.

Семейный фонд миллиардера Джорджа Сороса Soros Fund Management избавился от 1,23 млн акций американского банка First Horizon, сократив его долю в портфеле с 2,88% до 2%.

Между тем в марте, когда на рынке случилась массовая распродажа банковских акций, глобальные хедж-фонды увеличили инвестиции в сектор на 5,5%, сообщил Reuters. Это больше, чем в какой-либо другой сектор на рынке. В S&P Global Market Intelligence заметили, что фонды воспользовались падением котировок, чтобы выгодно купить акции в расчете на то, что серьезного кризиса не будет.

Так, ряд покупок в секторе сделал Scion Asset Management Майкла Бьюрри. В частности, в минувшем квартале он купил 75 тыс. акций Capital One на $7,2 млн (6,74% от портфеля). Кроме того, Scion приобрел акции таких банков, как Wells Fargo, New York Community Bancorp, Western Alliance, PacWest Bancorp, Huntington Bancshares и ряд других.

«Эта ставка не выглядит удачно, если только не была краткосрочной. Если New York Community Bancorp неплохо вырос с минимумов, то по остальным текущие котировки не радуют», — прокомментировали в «БКС Мир инвестиций» решение Бьюрри купить акции региональных банков.

В целом позиции Scion Asset Management отражают весьма выборочный подход к инвестициям, некоторые из них, вероятно, делались с коротким горизонтом. «То есть восстановления широкого рынка управляющие фонда, скорее, не ждут», — считают в инвесткомпании.

Интерес к региональным банкам проявил и Джордж Сорос. Однако действовать он решил иначе — не приобретать акции напрямую, а купить колл-опционы на ETF, отслеживающий динамику акций региональных банков США (SPDR S&P Regional Banking ETF). Всего в первом квартале было куплено 500 тыс. опционов, на них приходилось 0,34% портфеля.

Уоррен Баффет также заинтересовался Capital One, купив 9,92 млн акций на сумму примерно $1,04 млрд. В ходе ежегодного собрания акционеров Berkshire Hathaway Баффет в очередной раз положительно высказался о Bank of America и заявил, что не планирует продавать его акции, несмотря на неопределенность в секторе.

Возврат к риску

По итогам первого квартала индекс NASDAQ Composite вырос на 17%. Это лучший квартальный результат для индекса со второго квартала 2020 года. При этом акции чипмейкера NVIDIA за три месяца взлетели на 90%, производителя электрокаров Tesla — на 68%. Хороший рост показатели и бигтехи: бумаги Apple за первый квартал выросли на 26,9%, Microsoft — на 20,2%.

На фоне восстановления технологического сектора Bridgewater Associates заметно увеличил инвестиции в некоторые компании. Например, позиция в Microsoft выросла более чем на 1400%, в QUALCOMM — на 287%. Крупнейшей инвестицией хедж-фонда стала покупка 1,56 млн акций Alphabet на общую сумму $181,42 млн, свидетельствуют данные WhaleWisdom.

«Судя по составу покупок, фонду удалось неплохо заработать на недавнем росте крупных технологических компаний, драйвером для которых был хайп вокруг AI и банковский кризис», — прокомментировал сделки Bridgewater эксперт «БКС Мир инвестиций» Никита Покровский.

Майкл Бьюрри, в свою очередь, в минувшем квартале решил открыть позицию в акциях Zoom. Было куплено 100 тыс. бумаг на $7,4 млн, их доля в портфеле Scion Asset Management на конец квартала достигала 6,91%. При этом самую большую долю в портфеле — 10,26% — занимали бумаги JD.com. Второй компанией по доле в портфеле стала Alibaba (9,56%). На конец первого квартала инвестиции Бьюрри в JD.com оценивались в $10,97 млн, а в Alibaba — в $10,22 млн.

Фонд Джорджа Сороса сделал ставку на Netflix, купив 35 тыс. акций стримингового сервиса (0,19% от портфеля). На конец первого квартала инвестиции миллиардера в эту компанию оценивались в $12,09 млн. При этом вложения в некоторые другие крупные технологические компании сократились: Soros Fund Management продал 337,58 тыс. акций Alphabet, 194,92 тыс. акций Amazon и 474,06 тыс. акций Salesforce.

В отчетности Berkshire Hathaway теперь отображаются активы, купленные ее дочерней компанией General Re. Вследствие этого доля Apple в инвестиционном портфеле конгломерата выросла до 46,44%, а на конец квартала совокупная стоимость акций бигтеха достигала $150,98 млрд. При этом в ходе ежегодного собрания акционеров Berkshire Hathaway Баффет заявил, что Apple — это лучшая компания в портфеле Berkshire Hathaway.

«Можно предположить, что Berkshire Hathaway рассчитывает на остановку цикла ставки ФРС и дальнейшее ее снижение. При таких условиях у акций бигтеха есть потенциал для роста, так как технологические компании наиболее чувствительны к изменению процентных ставок», — прокомментировал эксперт «БКС Мир инвестиций» Евгений Калянов.

Уход из электромобилей

Фонд Джорджа Сороса полностью вышел из бумаг Tesla, продав 132,046 тыс. акций и 200 тыс. опционов на их покупку. Вероятно, миллиардер зафиксировал солидную прибыль после роста акций автопроизводителя почти на 70% в первом квартале.

«Профессиональные участники обычно стараются продавать то, что дорого, и покупать то, что дешево», — отметил инвестиционный консультант ФГ «Финам» Тимур Нигматуллин.

Soros Fund Management избавился также от большей части акций другого производителя электромобилей — Rivian. Миллиардер сократил позицию на 75%, продав 10,76 млн акций компании. На конец квартала стоимость оставшихся акций Rivian составляла $55,4 млн, они занимали 0,85% в портфеле против 3,64% кварталом ранее.

Bridgewater также избавился от части акций китайских производителей электромобилей. Позиция в NIO была сокращена на 40%, в XPeng — на 28%, в Li Auto — на 54%. По состоянию на конец квартала стоимость оставшихся акций оценивалась в $26,55 млн, $16,68 млн и $19,77 млн соответственно.

Аналитик Freedom Finance Global Виталий Кононов отметил, что снижение цен со стороны Tesla заставляет идти на подобные меры и других производителей электрокаров, а это отталкивает инвесторов от акций этого сектора.

«Тем не менее общий тренд на рост доли электромобилей среди продаваемых транспортных средств продолжается, что вселяет надежду на то, что в среднесрочном горизонте интерес к акциям данного сектора может вернуться», — заключил Кононов.