Рубль слабо отреагировал на решение ЦБ сохранить ставку на уровне 21%

Рубль сдержанно отреагировал на решение Банка России сохранить ставку на уровне 21%, свидетельствуют данные Московской биржи. По состоянию на 13:33 мск курс юаня к рублю (CNY/RUB) составил ₽12,383, в то время как до сообщения ЦБ китайская валюта торговалась на отметке ₽12,3765. По отношению к уровню закрытия предыдущего дня курс юаня к 13:33 мск показывал рост на 0,84%.

Официальный курс доллара на пятницу, 14 февраля, ранее был установлен Банком России на уровне ₽91,0313, евро — ₽94,9221, юаня — ₽12,3356.

В пятницу, 14 февраля, прошло первое в этом году заседание Банка России по денежно-кредитной политике. На плановом заседании совет директоров Банка России принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 21% годовых с целью охлаждения инфляционного давления.

В пресс-релизе по итогам заседания регулятор отметил, что текущее инфляционное давление все еще остается высоким. Рост внутреннего спроса по-прежнему значительно опережает возможности расширения предложения товаров и услуг. Вместе с тем более выраженным стало охлаждение кредитной активности, а также растет склонность населения России к сбережению. ЦБ будет оценивать целесообразность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании с учетом скорости и устойчивости снижения инфляции.

Резюме обсуждения ключевой ставки будет опубликовано 26 февраля. Следующее заседание Банка России по ключевой ставке намечено на 21 марта.

Большинство опрошенных РБК аналитиков крупных российских банков и инвестиционных компаний ожидало, что совет директоров Банка России сохранит ключевую ставку на уровне 21% и повысит прогноз по инфляции. Участники консенсус-прогноза РБК полагали, что на столе у Банка России также будут варианты с повышением ставки на 100 или 200 б.п., а сценарий со снижением ставки рассматриваться не будет.

На предыдущем заседании 20 декабря 2024 года регулятор также сохранил ставку без изменений на уровне 21%. Такое решение было принято в связи с сохранением инфляционного давления. При этом рынок ожидал ее повышения как минимум на 200 б.п. Только двое из 30 участников консенсус-опроса РБК допускали, что ставка останется неизменной.

Политика Банка России направлена на возвращение инфляции в стране к цели в 4% и поддержание ее вблизи этого уровня в дальнейшем. ЦБ начал повышать ключевую ставку в июле 2023 года — на тот момент ставка составляла 7,5%.

По оценке регулятора, достигнутая жесткость денежно-кредитных условий формирует необходимые предпосылки для возобновления процесса дезинфляции и возвращения инфляции к цели в 2026 году, говорится в пресс-релизе по итогам февральского заседания.

Банк России повысил прогноз средней ключевой ставки на 2025 год с 17–20% до 19–22%. Новый прогноз ЦБ по ключевой ставке допускает ее рост, предупредил инвестиционный стратег брокера «ВТБ Мои Инвестиции» Станислав Клещев. Сигнал регулятора остался неизменным: ЦБ будет оценивать целесообразность повышения ставки на следующем заседании в марте. Прогноз по инфляции на этот год также был повышен с 4,5–5% до 7–8%. На этом фоне период поддержания жесткой денежно-кредитной политики, по оценкам регулятора, должен быть более длительным.

Решение ЦБ вряд ли изменит тренд на укрепление рубля в ближайшее время

Сохранение ключевой ставки Банком России вряд ли приведет к значимым позитивным или негативным последствиям для курса рубля в ближайшей перспективе, считают аналитики.

Текущая монетарная политика уже заложена в котировки рублевых пар, обеспечивая рублю фундаментальную поддержку, считает начальник отдела исследований инвестиционных стратегий «Альфа-Форекс» Спартак Соболев. Оценка инфляционных ожиданий за январь 2025 года указывает на необходимость продолжения политики высоких ставок для охлаждения экономики. Поэтому решение ЦБ не окажет значительного влияния на тренд укрепления рубля, сформировавшийся с декабря прошлого года, полагает эксперт.

По прогнозам «Альфа-Форекс», ускорение текущего тренда на укрепление рубля может продолжиться, это позволит котировкам рубля до конца месяца продвинуться в направлении ₽90 по отношению к доллару, ₽94 к евро и ₽12,1 к юаню.

Главный аналитик по финансовым рынкам ИК «Вектор Капитал» Алексей Головинов считает, что решение Банка России по ключевой ставке краткосрочно не повлияет на курс рубля, так как его текущее укрепление вызвано дисбалансом спроса и предложения, а не монетарными факторами. Что касается ближайших перспектив, то доллар вряд ли опустится значительно ниже ₽90 — повторение сценария 2022 года маловероятно. Однако и резкий рост к отметке ₽100 и выше пока не выглядит возможным, указал Алексей Головинов.

Переговоры между Россией, США, Европой и Украиной займут несколько месяцев, а снятие санкций — перспектива лета, считает эксперт. К этому моменту курс доллара, вероятно, будет находиться в диапазоне ₽95–100, прогнозируют в «Вектор Капитале».

В последнее время итоги заседания ЦБ мало влияют на краткосрочную динамику курса, но в текущих условиях рубль может сильнее реагировать на действия регулятора, допускает аналитик банка «Санкт-Петербург» Виктор Григорьев. Пока сложно говорить о том, что российский валютный рынок нашел свой баланс, и, по мнению эксперта, волатильность на рынке останется повышенной.

На текущий момент рубль продолжает получать поддержку от сезонных факторов, рублевых процентных ставок, исчерпания большей части эффектов последних санкций США против российского финансового сектора, а также решения проблем с дефицитом юаневой ликвидности на локальном денежном рынке, считает старший аналитик УК «Первая» Наталья Ващелюк. Тем не менее эксперт ожидает ослабления рубля на горизонте нескольких недель из-за отложенного воздействия последних санкций США против нефтяного сектора. По ее прогнозам, курс доллара вернется в коридор ₽100–105 из-за отложенного эффекта санкций.

Ведущий аналитик ИК «Цифра брокер» Наталия Пырьева прогнозирует, что укрепление рубля может продолжиться в течение всего первого квартала 2025 года. Она считает, что в ближайшее время курс китайского юаня (CNY/RUB) будет находиться вблизи ₽13, а курс доллара (USD/RUB) — на уровне немногим ниже ₽95.

Что будет с курсом доллара в 2025 году

Аналитики проекта «Мои инвестиции» назвали недавний рост рубля парадоксальным. Они также полагают, что укрепление российской валюты в конце концов прекратится, так как фундаментальные показатели внешней торговли России, такие как профицит торгового баланса, в последние кварталы значительно ухудшились.

Рубль уже сильно отклонился от своих справедливых значений, считают в «ВТБ Мои Инвестиции». «Мы полагаем, что, исходя из инфляции и торговых условий, справедливый курс пары USD/RUB должен находиться на уровне ₽101, в то время как он уже упал до ₽90», — рассказал инвестиционный стратег «ВТБ Мои Инвестиции» Алексей Михеев. Однако пока неясно, что в краткосрочной перспективе может вернуть рубль на справедливый уровень — отрицательные ставки по юаням и огромная разница в ставках на денежном рынке по юаням и рублям играют в пользу рубля, как и геополитический позитив.

В «ВТБ Мои Инвестиции» ожидают роста курса USD/RUB до ₽108 к концу года, поскольку высокая инфляция в России все равно скажется негативно на курсе рубля, а слабые цены на нефть будут оказывать дополнительное давление на рубль.

Аналитики «АКБФ Инвестиций» допускают возможность дальнейшего повышения ставки Банком России до 23–25% с последующим снижением до 20–23% во второй половине 2025 года в зависимости от динамики внешних факторов. С учетом этого прогноза эксперты ожидают, что курс доллара на середину 2025 года может находиться в диапазоне ₽100–110, что будет обусловлено как внешнеэкономическими факторами, так и изменениями в монетарной политике США. Курс юаня (CNY/RUB) на конец первого полугодия 2025 года прогнозируется на уровне ₽14,7–15,7. К концу 2025 года они ожидают восстановления курса рубля в диапазон ₽95–105 за доллар и ₽15,3–16,3 за юань.

Аналитики «БКС Мир инвестиций» в базовом прогнозе ожидают, что ставка начнет снижаться в июне и достигнет 16% на конец года. Курс доллара к рублю в среднем за 2025 год составит около ₽105, а курс юаня — ₽14,2. Это умеренно негативная оценка курса рубля и предполагает сокращение экспортной выручки нефтегазового сектора из-за санкций от 10 января 2025 года, сообщили эксперты.