Почему падает доллар: 4 причины текущего укрепления рубля

Рубль с начала 2025 года продолжает укрепляться — во второй декаде марта официальный курс доллара от ЦБ упал ниже ₽87. На межбанковском валютном рынке Форекс пара USD/RUB 11 марта опустилась ниже отметки ₽85, что стало минимумом за семь месяцев. 

На 12 марта Банк России резко понизил курс доллара по отношению к рублю — почти на ₽2: курс доллара установлен на уровне ₽86,5669, евро — ₽93,6639, юаня — ₽11,8458.

Курс доллара еще в начале года был трехзначным — в начале января официальный курс от ЦБ был на уровне ₽102,3. За два с половиной месяца доллар упал более чем на 18%.

Курс рубля уже несколько недель находится на завышенном уровне с точки зрения стабильности доходов госбюджета и экспортеров, обращает внимание эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Дмитрий Бабин.

«РБК-Инвестиции» узнали мнения  аналитиков о том, какие внешние и внутренние факторы сейчас поддерживают рубль и что с ним будет дальше.

Почему падает доллар: 4 главные причины

1. Геополитический оптимизм

Укрепление рубля связано с оптимизмом в отношении деэскалации в геополитике, считает ведущий аналитик «Цифра брокер» Наталия Пырьева. Оптимистические настроения стимулируют приток капитала в российский фондовый рынок со стороны зарубежных инвесторов, которые продают валюту и покупают рубли, полагает аналитик.

Предложение иностранной валюты остается избыточным, в том числе, из-за того, что инвесторы переводят средства из валютных активов в рублевые, которые выглядят перспективнее на фоне возможного улучшения для России геополитической обстановки, добавляет Дмитрий Бабин.

В свежем «Обзоре рисков финансовых рынков» в качестве причин укрепления рубля ЦБ также называет ожидания снижения геополитической напряженности.

2. Продажа валютной выручки экспортерами

Наталия Пырьева отмечает, что объем предложения валюты на рынке вырос из-за увеличения ее чистых продаж со стороны экспортеров.

Согласно данным ЦБ, в феврале чистые продажи 29 компаний из числа крупнейших российских экспортеров выросли на 25% относительно января и составили $12,4 млрд. 

3. Сезонно низкий спрос на валюту

Аналитики проекта Market Power отмечают, что в первом квартале спрос на валюту низкий как среди импортеров, так и среди населения. Спрос на валюту для выплат по внешнему долгу также слабый в этот период.

Февральское укрепление рубля, в том числе, было связано с сезонным снижением спроса на валюту со стороны импортеров, подтверждает ЦБ в резюме обсуждения ключевой ставки на февральском заседании.

4. Ослабление доллара на мировом рынке

Американская валюта слабеет не только к рублю, но и по отношению к другим валютам, отмечает аналитик ФГ «Финам» Александр Потавин. С начала марта индекс доллара к корзине основных мировых валют упал почти на 4%. Спрос на доллар в мире снизился из-за роста опасений по поводу перспектив экономики США, поясняет аналитик. 9 марта в интервью Fox News президент США Дональд Трамп не исключил вероятность рецессии в США из-за его тарифной политики в отношение Канады, Мексики и Китая.

Прогнозы по курсу рубля: что будет дальше

Наталия Пырьева из «Цифра брокер» полагает, что в ближайшее время рубль будет умеренно крепким в силу сезонных факторов (более слабый спрос на валюту со стороны импортеров и населения, более активные продажи валюты экспортерами под дивидендные выплаты).

«Однако потенциал укрепления рубля будет исчерпан на уровнях ₽80-85 за доллар, после чего рубль вернется к более обоснованным значениям в пределах ₽95-100 за доллар в перспективе второго квартала», — полагает аналитик.

Во второй половине года тенденция к ослаблению рубля восстановится, поскольку сжатие доходов от нефтегазового сектора при восстановлении спроса на валюту со стороны импортеров и населения может спровоцировать дефицит ликвидности на рынке и привести к снижению рубля, считает Пырьева. «К концу года мы ожидаем курс на уровнях ₽110-115 за доллар», — заключила ведущий аналитик «Цифра брокер».

Дмитрий Бабин из «БКС Мир инвестиций» считает, что в среднесрочной перспективе курс рубля ослабнет.

«Еще какое-то время ажиотаж со стороны спекулятивно настроенных игроков может способствовать дальнейшему укреплению рубля. Однако вряд ли его курс надолго закрепится около достигнутых вершин. Скорее всего, в среднесрочной перспективе он будет намного ниже, то есть официальный курс доллара как минимум вернется в район ₽90 за доллар даже в случае достижения перемирия в украинском конфликте», — прогнозирует аналитик.

Александр Потавин из «Финама» считает, что рубль будет зависеть от потребностей бюджета России на фоне снижения нефтегазовых доходов в начале года.

Нефтегазовые доходы в феврале составили ₽771 млрд против ₽946 млрд годом ранее (-18,5%), напоминает аналитик. «Мы полагаем, что курс рубля должен со временем оказаться на более слабых уровнях. Январские санкции США на российский нефтегазовый сектор будут стоить стране примерно 1% всего экспорта — это следует и из комментария Центробанка к экономическому прогнозу от 14 февраля», — указывает Александр Потавин.

Минфин России будет стараться регулировать курс рубля, приближая его к тем уровням, которые считает оптимальными с точки зрения бюджета, полагает Потавин. «При текущем курсе доллара и при текущих ценах на нефть (Brent $70 за барр.) объемов нефтегазовых доходов явно будет недостаточно, чтобы исполнить текущий бюджет», — уверен он.