Ралли забуксовало: что значат переговоры в Эр-Рияде для российского рынка

После нескольких дней бурного роста на российском рынке акций началась коррекция. Кульминационной точкой снижения стал уровень 3252,74 пункта по индексу Мосбиржи, который был достигнут 18 февраля в 15:33 мск (–1,68% с закрытия предыдущей торговой сессии). Незадолго до этого стали известны итоги переговоров между Россией и США в Саудовской Аравии. Основная сессия закрылась на уровне 3258,76 пункта (–1,5%). Таким образом, завершилось ралли, которое стартовало с телефонного разговора Владимира Путина и Дональда Трампа и на пике (3333,38 пункта) принесло российскому рынку рост более чем на 10%.

Министр иностранных дел России Сергей Лавров в ходе пресс-конференции после переговоров перечислил, о чем договорились Россия и США по итогам 4,5-часовой встречи:

• «самое срочное» — обеспечить скорейшее назначение послов России в США и США в России;
• снять препоны в работе дипломатических миссий двух стран. Вопрос устранения барьеров будет обсуждаться на уровне заместителей министра иностранных дел России Сергея Лаврова и госсекретаря США Марко Рубио;
• согласована договоренность сформировать процесс по украинскому урегулированию. США сообщат, кто будет представлять Вашингтон на переговорах, а Россия выдвинет своего представителя;
• стороны договорились создавать условия для возобновления сотрудничества в полном объеме и расширения его на самые разные сферы.

«РБК Инвестиции» спросили экспертов о том, как переговоры в Эр-Рияде могут в перспективе отразиться на российским рынке, курсе рубля, а также какие компании могут быть бенефициарами мирных переговоров.

Что будет с российским рынком после переговоров в Эр-Рияде

Ведущий аналитик инвесткомпании «Цифра брокер» Наталия Пырьева отмечает, что сегодняшние переговоры прошли нейтрально и рынок не получил желаемого позитивного импульса. Нереализованные ожидания привели к ухудшению настроений на рынке, который до этого лихорадочно рос, объясняет Пырьева. Начальник отдела экспертов по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Альберт Короев обращает внимание на то, что индекс Мосбиржи вырос уже более чем на 40% за два месяца. Эксперт отмечает, что в моменте рынок выглядит перегретым, поэтому не исключает локальный откат.

Существенный рост в последние дни был полностью обусловлен эмоциональными факторами — надеждами на скорое урегулирование конфликта и постепенное ослабление санкционного давления на страну, говорит аналитик финансовой группы «Финам» Игорь Додонов. На рынке и дальше будет сохраняться высокая волатильность в связи с ожиданиями достижения или недостижения договоренностей, указывает Пырьева. «Мы полагаем, что после эмоциональных сессий рынок может умеренно скорректироваться и войти в фазу консолидации в боковом диапазоне до появления новых факторов в пользу роста или снижения», — прогнозирует Пырьева.

Для нового ралли нужны более весомые факторы, такие как объявление даты очных переговоров президентов России и США, что будет означать наличие конкретных предложений у сторон. «Далее все будет зависеть от того, на каких условиях будет заключаться мир, а также каковы перспективы снятия санкций с российских компаний», — отмечает Додонов.

«Если рынок увидит и услышит дорожную карту урегулирования конфликта, то есть большая вероятность ухода индекса в диапазон 3800–3900 пунктов», — оптимистичен начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст» Олег Абелев.

Если в переговорах будет достигнут явный прогресс и хотя бы часть антироссийских санкций будет снята, то индекс может дойти до пиковых значений мая прошлого года в районе 3500 пунктов, а при положительном развитии событий и вовсе уйти в район 3700–3800 пунктов, допускает Додонов.

Однако переговоры — это сложный и долгий процесс, обращает внимание Пырьева, поэтому не стоит рассчитывать на молниеносное разрешение всех конфликтов, снятие санкций, возвращение иностранных инвесторов. «Сегодня еще никак не изменилась конъюнктура, поэтому надо в первую очередь оценивать текущую картину — состояние российской экономики, инфляционных тенденций, вектор денежно-кредитной политики, операционные и финансовые результаты компаний», — добавляет эксперт.

Экспортеры станут главными бенефициарами мирного урегулирования

Факт ведения переговоров и надежды на смягчение санкционного режима будут оказывать позитивное влияние на акции российских компаний, однако маловероятно, что конкретные решения будут озвучены в ближайшее время, констатирует Пырьева. Прежде всего позитив коснется экспортных компаний, на которые давили санкции, — НОВАТЭК, «Газпром», «ЛУКОЙЛ», «Роснефть», «Норникель». Улучшение положения для нефтегазовой отрасли потенциально будет благоприятно влиять и на бумаги «Совкомфлота», добавляет она.

Додонов из «Финама» также обращает внимание на сообщения о возможном возврате системы SWIFT. «Это должно облегчить международные расчеты, от чего выиграют экспортеры. Хотя тут тоже есть нюансы. Например, на рынках нефти и газа Россия и США являются конкурентами, поэтому снятие санкций с нефтегазового сектора вряд ли произойдет быстро и при этом может быть обставлено какими-то дополнительными условиями», — скептичен эксперт.

Возможный возврат зарубежных инвесторов позитивно отразится на финансовом секторе, в разрезе которого Пырьева выделяет акции Сбербанка, «Т-Технологий» и Мосбиржи. Для акций «Аэрофлота» смягчение санкционного режима может вылиться в решение проблем с обслуживанием и покупкой воздушных судов, возобновлением полноценного международного авиасообщения и открытием южных аэропортов, которые очевидным образом будут позитивом для акций авиакомпании.

Абелев добавляет, что выиграть от ситуации постепенной деэскалации с упоминанием конкретных сроков могут компании в сфере агропромышленного комплекса, товаров широкого потребления, пищевой промышленности и финансового сектора.

В числе аутсайдеров возможной «санкционной оттепели» окажутся бенефициары импортозамещения на фоне ожиданий возвращения зарубежных компаний, считает Пырьева. «Это в первую очередь акции IT-компаний, среди которых под ударом мы видим акции «Группы Позитив» после разочаровывающих результатов по итогам 2024 года», — добавляет эксперт.

Как переговоры могут повлиять на курс доллара

Доллар с начала 2025 году упал к рублю на 10,17%, до ₽91,3398. Заметный вклад в это внес телефонный разговор, который состоялся между Владимиром Путиным и Дональдом Трампом 12 февраля. Уже на следующий день ЦБ понизил официальный курс более чем на ₽3 в абсолютном выражении — с ₽94,0485 до ₽91,0313. При этом на международном валютном рынке Форекс пара USD/RUB в моменте опускалась ниже отметки ₽90.

Курс доллара в последние дни менялся вследствие спекулятивных действий, однако нейтральные новости по переговорам могут спровоцировать заметное ослабление рубля, отмечает Пырьева. В долгосрочной же перспективе эксперт видит два сценария в зависимости от развития геополитической ситуации:

1. 1.Позитивный сценарий. Предусматривает возвращение зарубежных компаний в Россию, что приведет к росту конкуренции за импорт, снижению цен, снижению логистических издержек и издержек на проведение платежей, притом что будут частично или полностью сняты санкции, которые позволят России нарастить экспорт. Вместе с тем на российский рынок хлынут зарубежные инвесторы. При сочетании этих факторов у рубля появятся экономические обоснования для заметного укрепления.
2. 2.Негативный сценарий. Содержит в себе усиление санкционного давления, сжатие экспортных валютных потоков при высокой потребности страны в иностранной валюте, что приведет к планомерному ослаблению курса рубля.

Поскольку иностранная валюта в последние три года расценивалась как защитный актив, снижение геополитической напряженности может привести к укреплению рубля на ожиданиях постепенного снятия внешних санкций, что может улучшить ситуацию с внешней торговлей России, добавляет аналитик «Финама» Александр Потавин. «Мы полагаем, что на волне эйфории по поводу завершения трехлетнего военного конфликта курс доллара может снизиться до отметки ₽87», — резюмирует эксперт.