«Cуперцикл» в экономике после пандемии: в какие отрасли инвестировать

Несмотря на панику, в которую погрузился мир во время пандемии, восстановление глобальной экономики благодаря вакцинации и снятию ограничительных мер происходит быстрее, чем ожидалось.

Еще в октябре 2020-го Международный валютный фонд (МВФ) предупреждал, что ущерб для уровня жизни по всему миру, нанесенный коронавирусом, будет иметь длительные последствия, а восстановление ожидается «долгим, неравномерным и неопределенным». Однако уже в апреле 2021 года в МВФ заявили, что для большинства развитых экономик от пандемии останутся лишь небольшие «шрамы».

Financial Times отмечает, что столь позитивная трансформация перспектив мировой экономики всего за шесть месяцев — крайне редкое явление. А главный экономист консалтинговой компании Capital Economics Нил Ширинг заявляет, что пессимизм прошлой осени, связанный с долгосрочными перспективами развитых экономик, был «интеллектуальным провалом».

По всему миру восстанавливаются производства и потребительская активность, благодаря чему различные секторы экономики растут даже сильнее, чем до пандемии. В первом квартале 2021 года экономика Китая выросла на рекордные 18,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Это самый высокий рост ВВП страны с 1992 года. В то же время объем промышленного производства в стране в марте вырос на 14,1% по сравнению с прошлым годом, а розничные продажи — на 34,2%.

В США по мере перезагрузки экономики после пандемии наблюдается дефицит во многих сферах — от нехватки рабочих рук до дефицита строительных материалов. При этом МВФ прогнозирует, что к 2024 году экономика США будет сильнее, чем это ожидалось до пандемии.

Набирающие обороты производства спровоцировали бум на сырьевых рынках — цена на железную руду в начале мая достигла рекордного уровня в $230 за тонну, в первую очередь — за счет спроса со стороны Китая. Растут цены на медь, древесину, сельскохозяйственную продукцию. Все это говорит о постепенном восстановлении экономик по всему миру.

На последнем заседании по ключевой ставке Банк России сохранил прогноз по росту ВВП в 2021 году на уровне 3–4%. Позднее директор департамента денежно-кредитной политики ЦБ Кирилл Тремасов сказал, что рост российской экономики в 2021 году приблизится к 4% и будет носить восстановительный характер. В то же время Минэкономразвития в апреле понизило свой прогноз с 3,3% до 2,9%.

Эксперты Bloomberg считают, что темпы восстановления страны после пандемии позволят вернуться ВВП к докризисным показателям уже к четвертому кварталу года. Прогноз по росту ВВП России улучшил Всемирный банк: с 2,6% до 2,9% в 2021 году.

Главным драйвером экономического роста станет восстановление потребительского спроса — увеличение розничного товарооборота и сектора услуг, считают в Минэкономразвития. Однако Всемирный банк отмечает, что рисками для российской экономики являются опасность новых санкций, а также возможное снижение эффективности вакцины от коронавируса или темпов вакцинации.

Учитывая нынешние обстоятельства, эксперты выделяют несколько отраслей, который могут стать лидерами восстановления после пандемии.

Заместитель генерального директора по инвестициям компании «Универ капитал» Дмитрий Александров сказал «РБК Инвестициям», что металлургия сейчас находится на одном из лучших уровней за последние 20 лет. Спрос на продукцию российских металлургов в целом отражает глобальный тренд интереса к сырьевым рынкам.

По мнению Александрова, хорошие результаты в постковидной экономике может продемонстрировать сектор транспорта, в первую очередь железнодорожные перевозки, в том числе контейнерные, перевозка насыпных грузов, а также нефтеналив.

Еще одним бенефициаром восстановления экономики Дмитрий Александров называет финансовый сектор. Помимо банков, это еще и Московская биржа, которая переживает приток частных инвесторов и рост объема торгов.

Сейчас, когда цены на нефть находятся на комфортных уровнях, а рубль не так силен, сектор может показать хороший результат по году, считает эксперт. Однако такой сценарий реализуется, если не произойдет неожиданных событий, которые способны повлиять на цену сырья. При этом сохраняются риски регулирования данного сегмента в рознице, отмечает Александров.

Несмотря на то что именно восстановление потребительской активности называют главным потенциальным драйвером роста для экономики после пандемии, в ретейле не все так однозначно. Здесь важным показателем является динамика реальных доходов населения, которая пока стагнирует, отмечает эксперт. Минэкономразвития прогнозирует рост реальных заработных плат в стране в 2021 году на уровне 2% (в 2020 году он составлял 2,5%), рост реальных располагаемых доходов населения на уровне 3% (с замедлением до 2,4–2,5% в последующие годы).

Директор по анализу глобальных рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал» Владимир Брагин замечает, что карантинные ограничения стимулировали рост внутреннего спроса во многих отраслях. Те деньги, которые раньше вывозились из страны, теперь вернулись на внутренний рынок, говорит он. В том числе пандемия положительно отразилась на развитии внутреннего туризма. Из-за закрытых границ россияне все больше стали путешествовать внутри страны, и эта тенденция на ближайшее время может сохраниться.

Брагин выделяет также быстрое восстановление сельскохозяйственного сектора, что в целом отражает глобальный тренд спроса на сырье. Это важный показатель, так как сейчас страны, наученные опытом пандемии, когда происходили перебои в цепочках поставок, могут не просто закупать сельхозсырье и продовольствие, но делать запасы на будущее.

«Сейчас на мировых рынках начинается если не суперцикл, то новый цикл. Дефицит сырья — нефти, металлов, сельхозсырья — создает хорошие условия для тех отраслей, на которых российская экономика традиционно специализируется», — говорит Владимир Брагин. При этом как долго продлится рост спроса в этих сегментах, спрогнозировать сложно, отмечает эксперт.

Среди рисков для продолжения роста цен на сырьевых рынках эксперты отмечают влияние инфляции. Инфляция в США сейчас достигла максимальных значений с сентября 2008 года. Это, в свою очередь, может привести к ужесточению денежной-кредитной политики Федеральной резервной системы США.