«Эмоции и страхи возобладали». Когда рынок акций достигнет дна

По итогам основной торговой сессии 7 апреля индекс Мосбиржи (IMOEX) потерял 1,87% и закрылся на отметке 2729,89 пункта. С пиковых значений конца февраля к закрытию основных торгов 7 апреля индекс Мосбиржи снизился на 19%, обновив исторический рекорд по продолжительности падения. В долларовом выражении российские акции за этот период упали в цене на 18%.

Тем временем индекс волатильности RVI, который также называют российским «индексом страха», подскочил в ходе торгов до максимума со 2 декабря 2024 года.

В разговоре с «РБК Инвестициями» аналитики рассказали о нескольких вариантах развития событий на рынке и оценили риск падения IMOEX в ближайшее время ниже 2500 пунктов.

Почему акции падают

Непрерывные распродажи российских акций начались 19 марта, а ускорился обвал рынка 26 марта. Главной причиной падения стала геополитика — аналитики объясняли, что инвесторы были слишком позитивно настроены по поводу переговоров между США и Россией.

В конце марта-начале апреля распродажи на рынке продолжились после словесных интервенций президента США Дональда Трампа и ряда американских сенаторов в адрес России. Речь шла об угрозе ввода новых серьезных вторичных санкций на поставки энергоносителей.

Дополнительное давление на бумаги оказало введение Вашингтоном неожиданно высоких торговых пошлин для разных стран — тарифы достигают 50%. Мировые рынки отреагировали на новость о пошлинах резким обвалом: пострадали американские, европейские, азиатские акции, цены на нефть и доллар. Большинство аналитиков уверены, что российский фондовый рынок снижается вслед за масштабной коррекцией на биржах США, Азиатско-Тихоокеанского региона и Европы. Инвесторы во всем мире опасаются, что торговые войны приведут к глобальной рецессии.

Ситуацию на рынке в понедельник, 7 апреля, можно также объяснить эффектом от маржин-коллов, когда распродажи провоцируют закрытие длинных маржинальных позиций, что усиливает снижение рынка, добавляет руководитель направления аналитики «Альфа-Инвестиций» Василий Карпунин.

«Это обычное явление, когда проявляется такая «оверреакция» после сильных импульсов распродаж. Инвесторы опасаются снижения финансовых результатов крупных российских компаний на фоне падения сырьевых цен и все еще относительно крепкого рубля», — пояснил он.

Руководитель управления аналитики финансовых рынков и премиального обслуживания сервиса «Газпромбанк Инвестиции» Андрей Ванин подчеркивает, что главный российский фондовый индекс состоит из сырьевых компаний примерно на 60%, их акции первыми отреагировали на инфоповоды.

Когда индекс Мосбиржи может достигнуть дна

Сценарий мировой рецессии и дешевых сырьевых товаров, которого опасаются инвесторы, еще недостаточно заложен в котировки, поэтому индекс Мосбиржи может просесть ниже, предупреждает руководитель отдела анализа акций ФГ «Финам» Наталья Малых. Ближайший уровень поддержки по IMOEX находится в районе 2600 пунктов, уточняет аналитик «Цифра брокер» Иван Ефанов.

Но после февраля, когда рынок казался перегретым, в апреле уже стали заметны признаки перепроданности акций, отмечает эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Александр Шепелев.

«Эмоции и страхи возобладали, а объективных причин для тотальной распродажи нет», — уверен аналитик. Он считает, что в ближайшей перспективе на рынке может сохраняться высокая волатильность, но по мере того, как США будут «решать торговые коллизии», тревожность инвесторов начнет снижаться. По мнению аналитика, любой позитив в переговорах между США и Россией может быстро вернуть индекс Мосбиржи ближе к 3000 пунктам.

Выраженный отскок в российских акциях последует за коррекцией на ключевых западных площадках, прогнозирует Василий Карпунин. То есть в краткосрочной перспективе корреляция индекса Мосбиржи и американского S&P 500 снова будет повышенной.

По прогнозам аналитика Freedom Finance Global Натальи Мильчаковой, разворот рынка произойдет после снижения до 2600 пунктов. «От этой отметки на положительных новостях, главным образом из-за рубежа, можно ожидать отскока. До конца месяца при отсутствии выраженных позитивных драйверов от восстановления цен на нефть до позитивных подвижек в переговорах по Украине бенчмарк, скорее всего, закрепится ниже 3000 пунктов», — ожидает она.

Если не брать в расчет рост цен на нефть, то у рынка есть внутренние резервы для роста, говорит руководитель отдела управления акциями УК «Первая» Антон Кравченко. В целом аналитики, опрошенные «РБК Инвестициями», видят несколько потенциальных драйверов роста рынка:

• ослабление рубля;
• экстренное снижение ключевой ставки (маловероятно) и более мягкая риторика со стороны представителей Банка России по денежно-кредитной политике;
• постепенное урегулирование геополитического конфликта;
• смягчение тарифов Трампа.

На позитивных факторах рынок может подняться до 2900-3000 пунктов, считает Наталья Малых.

Какие прогнозы у аналитиков

В апреле, по прогнозам аналитиков Freedom Finance Global, IMOEX будет находиться в диапазоне 2600–2900 пунктов. К концу года в базовом прогнозе аналитиков «Финама» индекс вырастет до 3300 пунктов. Аналитики «БКС Мир Инвестиций» ждут 3600 пунктов на горизонте года.

В самом позитивном сценарии, если не будет эскалации торговых войн, и крупнейшие торговые партнеры США будут постепенно находить компромиссы с Вашингтоном, а также если в целом геополитическая ситуация не будет ухудшаться, индекс Мосбиржи может вернуться выше 3300 пунктов, как это было в феврале, считает Василий Карпунин. Более высокие прогнозы у Андрея Ванина, который в лучшем случае ждет достижения более 3800 пунктов.